ST中装（002822）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，亏损收窄但财务压力持续加剧

近期*ST中装（002822）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，ST中装营业总收入为4.09亿元，同比下降68.32%。归母净利润为-3.96亿元，同比上升10.77%；扣非净利润为-3.85亿元，同比上升13.62%。尽管亏损额同比有所收窄，但公司仍处于严重亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.24亿元，同比下降73.01%；第二季度归母净利润为-3.17亿元，同比上升10.92%；第二季度扣非净利润为-3.06亿元，同比上升14.51%，显示亏损趋势虽略有改善，但经营基本面依然严峻。

盈利能力指标

公司毛利率为-3.12%，同比减少63.61个百分点；净利率为-99.61%，同比减少190.57个百分点，表明公司整体盈利能力严重恶化，产品或服务已无法覆盖成本。

每股收益为-0.38元，同比上升38.71%；每股净资产为0.71元，同比减少76.29%，反映出股东权益大幅缩水。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.85亿元，三费占营收比达45.18%，同比增幅高达172.72%，显示费用负担显著加重。其中，财务费用同比增长18.99%，主要因计提贷款罚息增加所致。

每股经营性现金流为-0.04元，同比上升86.44%，主要由于本期业务活动下降，收款减少及购买商品减少所致。尽管现金流恶化速度放缓，但经营活动产生的现金流量净额仍为负值，且近3年均值为负，持续面临现金流压力。

资产与负债结构

货币资金为2.03亿元，同比下降32.37%；有息负债为25.62亿元，较上年同期的26.26亿元略有下降，降幅为2.43%。有息资产负债率为43.96%，处于较高水平。

应收账款为14.92亿元，同比下降27.55%，虽有所回收，但仍处于高位，存在较大回款风险。

主营业务构成

从收入结构看，物业管理及服务收入为2.74亿元，占总营收67.08%，毛利率为16.78%；装饰、园林工程收入为1.16亿元，占比28.47%，毛利率为-49.36%；设计及其他收入为1818.99万元，占比4.45%，毛利率为-7.33%。建筑装饰业整体毛利率为-43.68%，成为拖累整体盈利的主因。

区域方面，华南地区收入为2.81亿元，占总营收68.58%，但毛利率仅为-0.35%；东北地区毛利率为24.19%，为唯一实现正向毛利的区域，但收入占比较低。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升86.04%，主要因业务收缩导致支出减少；投资活动产生的现金流量净额同比上升206.86%，因购建固定资产投入减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升90.33%，因偿还短期借款减少。

现金及现金等价物净增加额同比上升91.53%，主要受业务活动下降影响，收款减少与采购支出减少共同作用。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债仅为8.36%，短期偿债能力极弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.94%，持续依赖外部融资维持运营；
• 财务费用压力大，经营活动现金流长期为负，存在持续性经营风险。

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