跃岭股份（002725）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力显著提升，现金流改善明显

近期跃岭股份（002725）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

跃岭股份（002725）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.02亿元，同比下降12.81%；归母净利润为943.23万元，同比上升194.12%；扣非净利润达851.04万元，同比增幅高达697.38%。第二季度单季营收为1.59亿元，同比下降16.24%；归母净利润为249.51万元，同比增长149.3%；扣非净利润为218.29万元，同比大幅上升22098.93%。

尽管营业收入出现下滑，但公司盈利能力显著增强，毛利率达15.04%，同比增幅为32.94%；净利率为3.14%，同比增幅达234.77%。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力明显改善，主要得益于毛利率提升和成本控制优化。报告期内，三费合计为1882.46万元，占营收比重为6.23%，较上年同期上升10.37%。虽然费用占比有所上升，但整体费用水平控制在合理范围内，未对利润增长形成显著压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.8亿元，较上年同期增长60.46%；应收账款为9492.54万元，同比下降15.91%；有息负债为1.54亿元，同比下降3.10%。公司现金资产状况健康，流动性充裕。

每股经营性现金流为0.08元，同比上升332.54%，主要原因为本期经营性应付项目减少所致。投资活动产生的现金流量净额同比增长335.82%，系银行理财产品赎回增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降131.88%，主要因银行融资到期偿还增加。现金及现金等价物净增加额同比增长233.11%，主要得益于经营活动和投资活动现金流入增加。

主营业务结构分析

从业务构成来看，公司主营收入仍以汽轮涂装轮为主，实现收入1.49亿元，占总收入的49.39%，毛利率为13.87%；低压轮收入为7985.79万元，占比26.44%，毛利率为8.21%；旋压轮收入为6270.51万元，占比20.76%，毛利率达23.89%，为毛利率最高的产品类别；其他产品收入为1030.72万元，毛利率为30.93%。

按行业划分，交通运输设备制造业贡献收入3.01亿元，占比99.75%；其他补充业务收入为76.84万元，毛利率高达72.25%。

地区分布方面，外销收入为2.74亿元，占比90.60%，毛利率为15.38%；内销收入为2840.11万元，占比9.40%，毛利率为11.73%。外销仍是公司主要收入来源，且盈利能力强于内销。

财务健康度与风险提示

公司每股净资产为3.99元，同比增长5.48%；每股收益为0.04元，同比增长194.4%。资本结构保持稳定，净资产水平持续提升。

然而，财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润的比例已达201.14%，表明应收账款规模相对净利润较高，可能存在回款风险，需持续跟踪其账期管理与坏账准备情况。

经营与战略回顾

公司继续专注于铝合金车轮的研发、制造与销售，经营模式未发生重大变化，采用‘以销定产’的生产模式，原材料主要采购自国内优质供应商。销售以国际售后改装市场（AM市场）为核心，产品销往全球80多个国家和地区，客户群体稳固，多为当地行业领先企业。

公司在轻量化、涂装、铸造等技术领域具备领先优势，拥有省级技术中心和多项专利。质量管理方面通过多项国际认证，产品质量达国际先进水平。

综合评价

跃岭股份2025年上半年在营收下滑背景下实现利润大幅增长，反映出公司在产品结构优化、成本控制和运营效率提升方面取得积极成效。现金流状况显著改善，货币资金充裕，偿债能力较强。但需关注应收账款与利润匹配度问题，防范潜在信用风险。

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