小崧股份（002723）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压，家电与施工业务均现下滑

近期小崧股份（002723）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

小崧股份（002723）2025年中报显示，公司经营业绩大幅下滑。报告期内，营业总收入为5.64亿元，同比下降29.04%；归母净利润为-3492.64万元，同比减少984.31%；扣非净利润为-4072.71万元，同比下降1250.16%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.33亿元，同比下降44.97%；第二季度归母净利润为-2601.76万元，同比下降1413.55%；第二季度扣非净利润为-3177.71万元，同比下降1952.2%。

盈利能力指标

盈利能力显著恶化。毛利率为10.19%，同比下降43.3%；净利率为-5.8%，同比下降472.92%。每股收益为-0.11元，同比下降985.48%；每股净资产为3.06元，同比下降21.8%。

三费合计为7018.02万元，三费占营收比为12.45%，同比下降8.35%。其中，销售费用同比下降57.63%，主要因业务规模缩减导致投流费用减少及销售人员减少；财务费用同比下降46.87%，主要由于鄱阳PPP项目测算未实现融资收益。

资产与现金流状况

货币资金为8772.52万元，同比下降57.18%，主要因本期货款支付增加。应收账款为4.92亿元，同比增长6.24%。有息负债为5.05亿元，同比增长7.20%。应付账款同比下降13.65%，主要因货款支付增加；其他应付款同比下降49.98%，主要因偿还部分往来款。

每股经营性现金流为-0.09元，同比下降118.19%。经营活动产生的现金流量净额同比下降118.19%，主要因本期收款减少、货款支付增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长134.34%，主要因收回前期投资款且投资减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长52.99%，主要因本期偿还到期贷款较上年同期减少。现金及现金等价物净增加额同比下降389.05%，主要受经营性现金流大幅减少影响。

主营业务分析

公司主营业务包括家电业务和工程施工业务。家电业务实现收入4.47亿元，占总营收79.27%，同比下降13.02%，毛利率为12.15%，同比下降5.25%。其中，可充电交直流两用风扇收入2.29亿元，占主营收入40.62%，毛利率为14.68%；可充电备用照明灯具收入1.05亿元，毛利率为10.26%；健康家电产品收入3013.19万元，同比下降43.00%；电子烟业务收入2620.68万元，同比下降54.57%；热泵产品收入2374.29万元，同比增长29.68%，毛利率未披露。

工程施工业务由子公司国海建设负责，实现收入1.17亿元，占总营收20.73%，同比下降58.36%，毛利率为2.67%，同比下降16.33%。受房地产行业下行影响，公司主动缩减业务规模并聚焦工程回款。截至报告期末，国海建设贷款总额为4.37亿元，主要用于项目融资。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为10.28%，近3年经营性现金流均值/流动负债为1.42%。同时，财务费用/近3年经营性现金流均值达367.85%，显示财务负担较重，偿债压力较大。

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