成都路桥（002628）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与债务压力仍需关注

近期成都路桥（002628）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

成都路桥（002628）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.34亿元，同比下降9.79%；归母净利润为-2264.06万元，同比上升18.79%；扣非净利润为-2880.66万元，同比上升5.79%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

第二季度单季数据显示，营业总收入达2.15亿元，同比上升3.76%；归母净利润为-2678.23万元，同比上升14.82%；扣非净利润为-3284.99万元，同比上升0.16%，表明二季度经营压力依然存在，但同比改善趋势延续。

盈利能力分析

公司盈利能力指标出现显著变化。毛利率为9.44%，同比增幅达126.85%；净利率为-6.6%，同比增幅为10.7%。尽管净利率仍为负值，但亏损程度较去年同期有所缓解。毛利率的大幅提升主要得益于成本控制或项目结构优化，但整体盈利能力尚未实现转正。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.66亿元，较上年同期的8401.27万元增长97.43%，主要系报告期收回理财产品所致。应收账款为13.03亿元，较上年同期的10.84亿元增长20.24%，回款压力持续存在。有息负债为14.66亿元，较上年同期的15.42亿元下降4.93%，债务规模略有压缩。

每股净资产为3.79元，同比下降3.03%；每股经营性现金流为-0.02元，同比减少20.34%；每股收益为-0.03元，同比上升25.0%。

主营业务结构

从业务构成来看，工程施工收入为2.2亿元，占主营收入的66.02%，毛利率为10.45%；房建施工收入为9338.61万元，占比27.98%，毛利率为8.12%；其他收入为1999.37万元，占比5.99%，毛利率为4.36%。

按地区划分，省内收入为2.02亿元，占比60.39%，毛利率为13.98%；省外收入为1.32亿元，占比39.61%，毛利率为2.51%，区域盈利能力差异显著。

财务变动原因说明

• 所得税费用变动幅度为81.48%，主要原因为报告期纳税调整。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为141.29%，系收回理财产品所致。
• 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1085.36%，亦因收回理财产品。
• 税金及附加变动幅度为87.46%，因公司缴纳税金及附加增加。
• 其他收益变动幅度为-67.17%，主要系政府补助减少。
• 公允价值变动收益变动幅度为100.0%，因上期确认理财产品公允价值变动。
• 信用减值损失变动幅度为-40.16%，系本期计提信用减值损失较上期增加。
• 资产减值损失变动幅度为-81.93%，系本期计提资产减值损失较上期减少。
• 营业外收入变动幅度为-94.38%，因上期确认冻结损失赔偿款。
• 营业外支出变动幅度为4748.87%，主要由于税收滞纳金增加。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/总资产为2.43%、货币资金/流动负债为16.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债为10.14%，流动性压力较大。
• 债务状况：有息资产负债率为21.01%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为13.9%，偿债能力承压。
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达90.19%，财务成本高企。
• 应收账款风险：应收账款达13.03亿元，而归母净利润为负，存在较大回款风险。

综上，成都路桥2025年上半年营收下滑但亏损收窄，毛利率显著提升，经营性现金流仍为负，叠加高应收账款与有限货币资金，短期财务压力仍存，需持续关注其现金流管理与债务结构优化进展。

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