长青集团（002616）：2025年中报净利润显著增长但现金流承压，盈利能力改善与财务风险并存

近期长青集团（002616）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

长青集团（002616）2025年中报显示，公司实现营业总收入18.73亿元，同比下降1.74%；归母净利润达1.21亿元，同比上升46.23%；扣非净利润为1.46亿元，同比大幅上升150.33%。第二季度单季营收9.12亿元，同比下降0.05%；归母净利润3958.0万元，同比上升49.36%；扣非净利润6451.64万元，同比上升145.12%。

盈利能力方面，公司毛利率为23.04%，同比增幅12.9%；净利率为6.51%，同比增幅达47.93%。每股收益为0.16元，同比增长46.22%；每股净资产为3.8元，同比增长11.49%。

盈利驱动因素分析

归母净利润增长主要得益于燃料成本同比下降以及资源综合利用增值税即征即退优惠政策带来的退税额增加。此外，其他收益同比增长41.74%，系取得增值税退税项目增多所致。营业外收入同比下降75.88%，主要因本期碳排放配额交易收入减少。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为4.83亿元，较上年同期增长25.76%；应收账款为35.41亿元，同比增长13.05%，主要系等待结算的补贴电费应收款增加；有息负债为63.03亿元，同比微增0.77%。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.23元，同比减少252.88%，主要原因为同期电费回款时间不同步，导致经营活动产生的现金流量净额同比下降252.89%。投资活动产生的现金流量净额同比增长241.47%，系出售股权取得转让价款增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长100.39%，主要因利润分配支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比增长33.53%，主要受投资活动现金流改善影响。

主营业务结构

从业务构成看，环保热能行业贡献主营收入18.62亿元，占总收入的99.44%，毛利率为22.83%；电力产品收入10.95亿元，占比58.48%，毛利率21.78%；热力产品收入7.35亿元，占比39.27%，毛利率23.63%。地区上，全部收入来自国内市场。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为18.67%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.59%，流动性压力较大；- 债务水平：有息资产负债率为59.33%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.25%，偿债压力较高；- 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达57.49%，财务成本对现金流形成显著挤压；- 应收账款风险：应收账款/利润高达1634.21%，存在较大回款不确定性。

综上，长青集团2025年上半年在营收微降背景下实现利润大幅增长，盈利能力明显提升，但经营性现金流持续为负、应收账款高企及债务负担较重等问题仍需警惕。

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