奥佳华（002614）2025年中报财务分析：营收净利双增，扣非净利大幅改善但应收账款风险仍高

近期奥佳华（002614）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

奥佳华（002614）2025年中报显示，公司营业总收入为23.27亿元，同比上升5.65%；归母净利润为2703.14万元，同比上升14.01%；扣非净利润为1654.31万元，同比上升331.46%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.8亿元，同比上升2.44%；第二季度归母净利润为2503.44万元，同比上升33.79%；第二季度扣非净利润为2432.19万元，同比上升764.77%，盈利能力显著改善。

盈利能力分析

公司毛利率为35.13%，同比下降8.47个百分点；净利率为1.18%，同比上升8.12个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计为6.53亿元，三费占营收比为28.08%，同比下降13.17个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.03亿元，较上年同期的9.08亿元略有下降；应收账款为8.26亿元，较上年同期的6.81亿元增长21.23%；有息负债为11.34亿元，较上年同期的13.38亿元下降15.26%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达1285.65%，显示应收账款规模相对利润较高，存在一定的回款风险。

每股经营性现金流为-0.03元，同比上升88.67%；每股净资产为6.96元，同比上升0.37%；每股收益为0.04元，与上年同期持平。

主营业务结构

从主营构成来看，按摩保健类产品收入为16.89亿元，占总收入的72.58%，其中按摩椅收入为9.98亿元，占42.88%；按摩小电器收入为6.91亿元，占29.70%。健康环境类产品收入为3.45亿元，占14.84%。国外销售实现收入15.14亿元，占65.06%；国内销售为7.42亿元，占31.89%。

财务变动原因说明

• 应收票据减少90.14%，主要因公司已背书未终止确认的银行承兑汇票减少。
• 应收款项融资减少100.0%，因该项融资减少。
• 投资性房地产增长609.24%，系公司将部分自有房产出租并进行财务重分类。
• 在建工程增长89.79%，因本期在建项目投入增加。
• 交易性金融负债增长12565.69%，受汇率波动导致远期结售汇金额上升影响。
• 财务费用同比变动-489.6%，主要因汇率波动带来汇兑收益增加。
• 经营活动产生的现金流量净额同比上升88.67%，因销售商品收到的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额上升36.08%，因本期派发的权益分红减少。
• 现金及现金等价物净增加额上升84.97%，得益于公司加强资金综合管理。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为57.7%；同时应收账款/利润比例高达1285.65%，反映应收账款回收压力较大，可能对后续现金流造成影响。

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