ST英飞拓（002528）2025年中报财务分析：营收大幅下滑但亏损收窄，三费占比激增凸显经营压力

近期ST英飞拓（002528）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST英飞拓（002528）2025年中报显示，公司营业总收入为2.35亿元，同比下降54.2%；归母净利润为-962.25万元，同比上升86.16%；扣非净利润为-2315.41万元，同比上升66.74%。尽管业绩仍处亏损状态，但同比减亏明显。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.31亿元，同比下降46.47%；归母净利润为-1440.93万元，同比上升46.88%；扣非净利润为-1705.33万元，同比上升41.44%。二季度亏损幅度虽仍较大，但同比改善趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为36.47%，同比增43.36%；净利率为-4.29%，同比增68.51%。尽管盈利能力指标同比改善，但净利率持续为负，反映公司整体盈利水平仍未转正。期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.5亿元，三费占营收比为63.7%，同比增幅达88.09%，严重侵蚀利润空间。

每股收益为-0.01元，同比增86.21%；每股净资产为0.14元，同比减少61.31%；每股经营性现金流为-0.02元，同比增31.04%。净资产大幅下滑显示股东权益持续缩水，现金流状况略有改善但仍为净流出。

资产与负债状况

货币资金为1.4亿元，同比减少24.10%；应收账款为4.14亿元，同比减少43.17%；有息负债为7.09亿元，同比减少13.16%。应收账款大幅下降或与业务收缩及催收力度加强有关。有息负债虽有所压降，但有息资产负债率仍达37.26%，债务压力仍存。

短期借款变动幅度为115.17%，主要因银行借款期限调整；一年内到期的非流动负债下降91.83%，亦与借款期限重分类相关。融资结构发生明显变化，需关注后续偿债安排。

主营业务结构

从业务构成看，物联产品实现主营收入2.29亿元，占总收入97.33%，毛利率为36.35%；解决方案收入为627.31万元，占比2.67%，毛利率为40.06%；数字运营服务收入为零，表明该业务已全面收缩。行业层面，软件和信息技术服务业收入为2.35亿元，占比100%。

地区分布上，境外收入达2.15亿元，占比91.47%，毛利率为33.92%；境内收入为2006.16万元，占比8.53%，毛利率为63.81%，境内业务盈利能力显著高于境外，但体量较小。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比改善31.04%，主要因付现费用下降及业务类资金收支优化。投资活动现金流量净额变动109.75%，受益于处置子公司尾款回收及投资保证金支出减少。筹资活动现金流量净额变动50.51%，因偿还银行借款减少所致。现金及现金等价物净增加额变动62.51%，系三大活动共同作用结果。

研发投入同比下降40.52%，主要因人员优化调整，反映公司在控制成本的同时可能削弱长期技术积累。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为14.12%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.7%，短期偿债能力偏弱。公司历史ROIC中位数为-5.77%，2023年最低达-37.11%，投资回报长期不佳，亏损年份达5次，整体财务表现较弱。

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