中超控股（002471）2025年中报财务分析：盈利显著回升但现金流承压，费用管控成效明显

近期中超控股（002471）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中超控股（002471）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著改善。报告期内，营业总收入达26.11亿元，同比增长10.28%；归母净利润为663.4万元，同比扭亏为盈，增幅达132.95%；扣非净利润为415.31万元，同比增长109.87%，显示出公司盈利能力的实质性回升。

单季度数据显示，2025年第二季度营业收入为15.76亿元，同比增长17.53%；归母净利润达2687.19万元，同比增长335.2%；扣非净利润为2458.39万元，同比增长278.89%，表明公司盈利加速释放。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为10.78%，同比提升4.81个百分点；净利率为0.19%，同比增幅高达121.98%。与此同时，三费（销售、管理、财务费用）合计为1.88亿元，占营收比例为7.20%，同比下降22.96个百分点，反映出公司在费用管控方面取得显著成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.17亿元，较上年同期的8.23亿元略有下降，降幅为0.77%。应收账款为21.43亿元，同比增长2.40%；有息负债为18.84亿元，同比增长0.86%。有息资产负债率处于32.56%的水平，债务压力需持续关注。

现金流与股东回报

公司每股经营性现金流为-0.09元，同比下降214.32%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的各项税费同比增加。经营活动产生的现金流量净额同比下降214.27%，与净利润增长形成背离，提示现金流管理面临一定压力。

每股净资产为1.29元，同比增长7.99%；每股收益为0.01元，同比增长132.08%，反映出股东权益稳步提升。

主营业务结构

从业务构成看，电力电缆为公司核心产品，实现主营收入22.05亿元，占总收入的84.45%，贡献毛利2.37亿元，占总毛利的84.23%，毛利率为10.75%。电缆行业整体收入占比达98.77%，内销占比99.07%，显示公司业务高度集中于国内电缆市场。

财务变动原因分析

• 存货增长37.67%：主要因铜价上涨及客户订单密集导致在产品和库存商品增加。
• 在建工程增长77.57%：源于江苏中超电缆股份有限公司新能源电缆及数智化技改项目的持续投入。
• 其他应收款增长305.26%：因公司调整资产结构，退出部分非主业投资，增加应收债权。
• 应付职工薪酬下降59.8%：因2024年度计提的工资与奖金在本期发放。
• 应交税费下降48.53%：主要系本期缴纳增值税及企业所得税所致。
• 其他应付款增长37.56%：因控股股东江苏中超投资集团有限公司提供的财务资助余额增加。

综合评价

中超控股2025年上半年在营收和利润端均实现显著增长，盈利能力改善明显，费用控制成效突出。然而，经营性现金流持续为负且同比恶化，货币资金对流动负债覆盖能力较弱（25.72%），提示流动性风险需重点关注。公司ROIC历史水平偏低，近10年中位数为4.04%，2024年仅为1.83%，资本回报能力仍待提升。整体财务表现呈现“账面盈利改善、现金流承压”的特征。

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