中锐股份（002374）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期中锐股份（002374）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中锐股份（002374）2025年中报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，营业总收入为2.68亿元，同比下降15.02%；归母净利润为-7770.35万元，同比下降27.29%；扣非净利润为-7711.82万元，同比下降16.72%。盈利能力持续承压，亏损幅度扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入1.3亿元，同比下降13.06%；归母净利润为-2554.15万元，同比下降61.24%；扣非净利润为-2350.28万元，同比下降43.74%，亏损加速趋势明显。

盈利能力分析

公司毛利率为14.04%，同比减少18.23个百分点；净利率为-29.98%，同比减少42.47个百分点，反映出产品附加值偏低且成本控制压力加大。三费合计为6809.0万元，占营收比重达25.45%，同比上升21.47%，费用负担加重进一步侵蚀利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6887.78万元，较上年同期的1.19亿元下降42.06%，主要原因为本期支付一年内到期债务较多。应收账款高达16.25亿元，占最新年报营业总收入比例达255.46%，回款周期长、资金占用严重。

每股经营性现金流为0.01元，同比减少20.28%；近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为2.95%，显示公司整体现金流生成能力薄弱，偿债保障不足。

债务与财务风险

公司有息负债为8.58亿元，较上年同期的10.05亿元下降14.61%。尽管债务规模有所压缩，但有息资产负债率为26.27%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比高达23.04%，债务偿还压力依然显著。

财务费用为354.81%的同比增长，主要由于园林业务项目利息收入同比减少，进一步加剧盈利压力。财务费用与近3年经营性现金流均值之比已达72.84%，表明财务负担已严重超出公司现金流承受能力。

主营业务结构

从收入构成看，防伪包装行业实现主营收入2.62亿元，占总收入的98.10%，是公司核心业务。其中，防伪瓶盖产品收入2.38亿元，占比88.78%，毛利率为11.58%；复合型防伪印刷铝板收入1037.11万元，毛利率为-0.09%，已处于亏损状态。

境外销售实现收入4118.46万元，占总收入的15.39%，毛利率仅为2.77%，盈利能力远低于境内销售的16.09%。园林绿化行业收入207.84万元，虽利润占比达12.03%，但该板块项目已基本完工，重点转向应收款回收。

园林业务应收款风险

园林类应收款项账面原值约40.5亿元，其中应收未收约29亿元，主要集中在贵州和四川地区。贵州安顺、遵义等地政府及相关平台欠款达25亿元，长期拖欠导致公司持续计提减值，严重影响主业投入与资金周转。公司正积极争取国家化债政策支持，四川已有部分回款，贵州地区化债工作仍在推进中。

综合评价

中锐股份当前面临营收下滑、亏损扩大、应收账款高企、现金流紧张及债务压力多重挑战。尽管公司在金属包装领域具备一定客户基础和技术实力，并尝试拓展海外市场，但整体盈利能力弱、投资回报差。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-6.51%，亏损年份达6次，财务基本面偏弱，需重点关注其现金流安全与债务化解进展。

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