北方华创（002371）2025年中报财务分析：营收稳步增长但现金流与应收账款风险上升_股票频道

近期北方华创（002371）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，北方华创营业总收入为161.42亿元，同比上升29.51%；归母净利润为32.08亿元，同比上升14.97%；扣非净利润为31.81亿元，同比上升20.17%。整体营收和利润保持增长态势，但归母净利润增速低于营收增速，显示盈利能力有所承压。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为79.36亿元，同比上升21.84%；第二季度归母净利润为16.27亿元，同比下降1.47%；第二季度扣非净利润为16.11亿元，同比上升3.1%。第二季度归母净利润出现同比下滑，反映当季盈利面临一定压力。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为42.17%，同比下降7.79个百分点；净利率为19.83%，同比下降12.43个百分点。毛利率与净利率双双下滑，表明成本上升或产品结构变化对盈利空间形成挤压。

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为16.05亿元，占营收比例为9.94%，同比下降13.46%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

应收账款为79.24亿元，同比上升40.01%，增幅显著高于营收增速，存在回款周期拉长或信用政策放宽的可能。有息负债为137.66亿元，同比上升134.50%，主要因借款增加以支持订单、研发及并购活动。长期借款变动幅度达213.97%，进一步印证融资规模扩大。

货币资金为129.07亿元，较2024年中报的119.6亿元增长7.91%，主要得益于筹资活动产生的现金流量净额同比上升1223.08%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-4.42元，同比减少648.65%，经营活动产生的现金流量净额同比减少917.34%，主要因订单增加和研发投入加大导致现金支出上升。尽管收入增长，但经营性现金流大幅流出，对企业短期流动性构成压力。

投资活动产生的现金流量净额同比减少252.21%，主要由于并购支出增加，特别是2025年上半年完成对芯源微的并购。

现金及现金等价物净增加额同比上升182.29%，主要得益于借款增加带来的筹资流入。

主营构成与研发投入

主营业务中，电子工艺装备收入为152.58亿元，占总收入的94.53%，毛利率为41.70%；电子元器件收入为8.68亿元，占比5.37%，毛利率为50.43%。区域上，中部及东南部地区贡献收入90.15亿元，占比55.85%。

2025年上半年研发投入为29.15亿元，同比上升30.01%，主要用于高端集成电路设备的研发。公司累计申请专利9,900余件，授权5,700余件，技术积累持续增强。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险：

综上，北方华创在2025年上半年实现营收与利润双增长，但盈利能力下滑、经营性现金流恶化、应收账款高企等问题值得关注，未来需重点关注其现金流管理与资产周转效率。

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