神剑股份（002361）2025年中报财务分析：盈利能力提升但现金流与债务压力仍需关注

近期神剑股份（002361）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

神剑股份（002361）2025年中报显示，公司营业总收入为11.55亿元，同比上升3.14%；归母净利润达2359.71万元，同比上升31.87%；扣非净利润为2082.83万元，同比上升153.40%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.35亿元，同比增长2.75%；归母净利润为1172.97万元，同比增长9.32%；扣非净利润为924.04万元，同比大幅上升791.24%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2025年中报毛利率为13.36%，同比增幅16.64%；净利率为1.39%，同比增幅21.89%。从主营构成来看，化工新材料行业实现主营收入10.17亿元，占总收入的88.04%，毛利率为13.34%；高端装备制造行业实现收入1.11亿元，占比9.62%，毛利率为14.54%。产品方面，户外型树脂收入8.4亿元，占总营收72.68%，是主要收入来源，毛利率为13.68%。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理、财务三项费用合计为6527.69万元，三费占营收比为5.65%，同比下降10.3%。财务费用同比下降66.02%，主要原因为报告期收到净额法核算的利息补助款。公司资产总额为459,172.81万元，净资产为225,436.04万元，资产负债率为50.36%。有息负债为15.19亿元，较上年中报的14.54亿元增长4.44%。货币资金为5.1亿元，同比增长14.10%。

现金流与应收账款

每股经营性现金流为-0.19元，同比减少35.45%，主要原因为报告期现金回款减少。经营活动产生的现金流量净额同比下降35.45%。投资活动产生的现金流量净额同比增长52.65%，原因为投资支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长237.85%，主要由于借款增加。应收账款为13.76亿元，较上年中报的13.29亿元增长3.57%。根据财报体检工具提示，应收账款/利润比值高达4088.97%，需重点关注回款风险。

资本回报与财务健康提示

据证券之星价投圈分析，公司2024年ROIC为1.4%，近10年中位数ROIC为3.75%，整体资本回报较弱。净利率历史水平偏低，2024年为0.83%。财务建议方面，货币资金/流动负债为28.75%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.92%，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为33.07%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.44%，债务压力较高，需持续关注。

区域与业务发展

地区收入方面，国内收入为9.74亿元，占比84.34%，毛利率为13.00%；国外收入为1.81亿元，占比15.66%，毛利率为15.30%，海外业务盈利能力更强。公司持续推进“化工新材料+高端装备制造”双主业战略，化工新材料板块销售聚酯树脂10.76万吨，同比增长9.16%；高端装备制造板块收入同比增长13.54%。

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