海宁皮城（002344）2025年中报财务分析：营收利润双降，金融与租赁为主导，现金流与偿债能力承压

近期海宁皮城（002344）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海宁皮城（002344）2025年中报显示，公司营业总收入为4.9亿元，同比下降2.44%；归母净利润为4631.1万元，同比下降21.9%；扣非净利润为4591.36万元，同比下降2.66%。整体盈利能力出现明显下滑。

分季度来看，第二季度营业总收入为2.31亿元，同比下降1.64%；第二季度归母净利润为-1342.77万元，同比大幅下降7544.08%；第二季度扣非净利润为-1405.2万元，同比下降26.48%，显示单季亏损扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为30.03%，同比减少9.12个百分点；净利率为13.39%，同比减少25.66个百分点。每股收益为0.04元，同比下降20.0%。尽管三费合计占营收比为18.2%，同比下降0.48个百分点，成本控制略有改善，但未能抵消利润下滑压力。

主营业务结构

从业务构成来看，物业租赁及管理为主营核心，实现收入2.93亿元，占总收入的62.50%，毛利为6741.63万元，毛利率为23.00%。金融相关服务收入为7629.43万元，占比16.27%，毛利为6146.65万元，毛利率高达80.56%，是利润率最高的业务板块。

健康医疗服务收入为3484.08万元，占比7.43%；商品销售及服务收入为2851.53万元，占比6.08%；商铺及配套物业销售收入为2419.58万元，占比5.16%；酒店服务收入为677.27万元，占比1.44%；其他补充业务收入为526.87万元，占比1.12%。

按行业分类，市场开发及经营收入为3.17亿元，占比67.66%，毛利为6529.34万元，毛利率为20.57%；健康医疗服务毛利为900.85万元，毛利率为25.86%；其他行业板块未披露具体利润数据。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.91亿元，较上年减少6.68%；应收账款为3548.84万元，同比下降70.40%；有息负债为15.92亿元，同比大幅增长101.66%。

财务变动方面，租赁负债下降33.26%，原因为子公司支付应付租金；应付票据下降80.84%，因银行承兑汇票到期兑付；应付账款下降36.89%，因支付应付工程款；应交税费下降55.05%，因缴纳上年度企业所得税及房产税；应付职工薪酬下降53.15%，因发放上年度计提薪酬。

预收款项增长120.6%，主要因预收租赁合同款增加。一年内到期的非流动负债上升305.94%，其他非流动负债下降98.56%，均因中期票据重分类至一年内到期项。

现金流与研发投入

筹资活动产生的现金流量净额大幅下降7938.56%，主要因公司偿还超短期融资券；现金及现金等价物净增加额下降147.14%，亦受此影响。

研发投入同比下降89.74%，原因为部分子公司调整业务规划，研发费用减少。开发支出方面，子公司新增资本化的研发支出。

综合评价

公司核心业务仍集中于物业租赁与金融服务，后者虽收入占比不高但利润贡献显著。尽管三费控制略有改善，但整体盈利能力下滑明显，尤其是第二季度出现亏损。有息负债翻倍增长，叠加货币资金下降，导致短期偿债压力上升。财报体检提示货币资金/流动负债仅为47%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为6.27%，需重点关注流动性风险。

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