永太科技（002326）2025年中报财务分析：营收利润双增但扣非净利下滑，现金流改善与高负债并存

近期永太科技（002326）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

永太科技（002326）2025年中报显示，公司营业总收入为26.09亿元，同比上升21.97%；归母净利润为5880.02万元，同比上升56.17%。然而，扣非净利润为2252.04万元，同比下降15.08%，显示出非经常性损益对盈利的支撑作用明显。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入15.49亿元，同比增长17.6%；归母净利润达4822.27万元，同比增长165.77%；扣非净利润为4064.51万元，同比增长232.95%，表明二季度经营效率显著提升。

盈利能力分析

公司毛利率为18.19%，同比下降13.22个百分点；净利率为2.42%，同比上升51.58%。尽管毛利率下滑，但净利率大幅提升，主要得益于费用控制和非经常性收益增加。三费合计3.81亿元，占营收比重为14.58%，同比下降15.52%，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.7亿元，较上年同期下降48.30%；应收账款为12.61亿元，同比上升20.42%；有息负债为48.74亿元，较上年同期增长1.95%。有息资产负债率高达43.11%，且近3年经营性现金流均值为负，反映出公司面临一定的偿债压力。

每股净资产为2.97元，同比下降15.33%，主要受长期借款减少及利润留存变化影响。租赁负债为较上年同期下降60.79%，因尚未支付的租赁付款额减少。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为0.24元，同比上升217.73%，由负转正，主要得益于销售现金流入增加及诉讼冻结资金解冻。经营活动产生的现金流量净额同比增长219.23%，显示主营业务回款能力增强。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降83.37%，因部分融资租赁到期支付。现金及现金等价物净增加额同比增长103.21%，主要来自经营活动现金流入改善。

主营业务结构分析

从业务板块看，植保类实现收入5.09亿元，同比增长63.67%；锂电及其他材料类收入8.71亿元，同比增长105.74%，成为增长主力。医药类收入4.18亿元，同比下降30.83%，受原研药专利到期和市场竞争加剧影响。

按地区划分，国内收入14.73亿元，占比56.44%；国外收入11.37亿元，占比43.56%，海外市场的利润贡献达62.36%，毛利率为26.04%，显著高于国内的12.13%。

财务变动原因说明

• 营业收入增长主要源于锂电类和植保类销售大幅增长。
• 营业成本同比上升26.25%，与上述品类收入增长相匹配。
• 销售费用上升13.27%，因销售人员工资、业务招待费、差旅费及货物保险增加。
• 财务费用上升21.83%，主要受汇兑损益增加影响。
• 所得税费用下降44.33%，因弥补亏损导致递延所得税费用减少。
• 研发投入增长21.92%，系研发人员工资增加所致。
• 应收款项融资增长42.93%，因报告期末应收票据结算增加。
• 预付款项增长46.31%，主要为上海浓辉预付货款增加。
• 其他非流动资产增长38.06%，因设备款及中长时锂电池技术开发费支付增加。
• 交易性金融负债增长88.86%，受远期结售汇汇率变化影响。
• 公允价值变动收益下降343.36%，同样受汇率波动影响。
• 信用减值损失下降90.06%，因上年同期计提大额应收账款坏账，本期账龄结构稳定。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债仅为8.92%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.37%，持续造血能力不足；
• 有息负债规模较大，财务费用压力存在；
• 应收账款余额较高，且回款周期可能影响资金周转；
• 扣非净利润下滑，核心盈利能力有待加强。

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