乐通股份（002319）2025年中报财务分析：营收微增盈利仍承压，债务与现金流风险需关注

近期乐通股份（002319）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

乐通股份（002319）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.02亿元，同比增长0.8%；归母净利润为-293.9万元，同比上升82.83%；扣非净利润为-350.56万元，同比上升79.59%。尽管亏损幅度显著收窄，但公司净利润仍处于负值区间。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.08亿元，同比下降2.45%；归母净利润为-203.06万元，同比上升79.36%；扣非净利润为-255.47万元，同比上升74.25%，表明二季度经营压力依然存在，但亏损同比改善。

盈利能力分析

公司毛利率为19.15%，同比增长16.57%；净利率为-1.93%，同比提升77.5%。尽管毛利率有所改善，但净利率仍为负值，反映公司在覆盖全部成本后仍未能实现盈利。三费合计为3213.13万元，占营收比例为15.94%，同比下降8.82%，显示费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司流动比率为0.65，短期偿债能力偏弱。有息负债为1.96亿元，较上年同期的1.97亿元略有下降，降幅为0.47%。货币资金为1515.62万元，同比增长86.21%，但相对于流动负债而言仍显不足。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为4.65%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为7.19%，现金流对债务的覆盖能力较弱。

有息资产负债率为33.13%，财务费用/近3年经营性现金流均值达60.84%，表明财务负担较重，存在一定的偿债压力。

股东回报与运营效率

每股净资产为0.85元，同比增长165.98%；每股收益为-0.02元，同比上升77.91%；每股经营性现金流为0.04元，同比上升318.53%，显示公司在提升资产质量和现金流管理方面取得一定进展。

应收账款为1.49亿元，较上年同期的1.55亿元下降3.58%，回款情况略有改善。

主营业务结构

从收入构成来看，凹印油墨为主营核心，实现收入1.98亿元，占总收入的98.02%，毛利率为18.39%。特种油墨、胶印油墨、柔印油墨和网印油墨收入占比较小。按地区划分，长三角地区贡献收入8642.52万元，占比42.87%；其他地区收入5279.67万元，毛利率达36.18%，为各区域中最高。

公司所属行业为化学原料及化学制品制造业，该行业板块收入占比达99.38%，主营业务集中度高。

经营与战略动向

公司持续推进“油墨制造+新能源”双主业布局，投资设立能源科技公司，强化技术研发与产业链协同。生产模式为“以销定产”与“定额储备”结合，采购模式为“以产定购”，销售采用直销模式并提供全流程技术服务。公司注重环保合规，推进水性、低气味等环保型油墨产品发展，响应“双碳”政策趋势。

风险提示

尽管毛利率提升、费用占比下降、亏损收窄，但公司持续亏损的历史较为明显。财报分析指出，公司近10年中位数ROIC为0.78%，投资回报整体较弱，2019年ROIC曾低至-47.66%。上市以来15份年报中有5次亏损，基本面稳定性不足。

建议重点关注公司现金流状况、债务结构及财务费用负担，警惕短期流动性风险。

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