陕天然气（002267）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用与负债上升，现金流承压

近期陕天然气（002267）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

陕天然气（002267）发布的2025年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为48.5亿元，同比下降1.47%；归母净利润为5.09亿元，同比下降12.62%；扣非净利润为4.97亿元，同比下降4.12%。盈利能力指标全面下滑，反映出公司在收入增长和成本控制方面面临一定挑战。

盈利能力分析

公司毛利率为17.49%，同比下降2.41个百分点；净利率为10.82%，同比下降10.77%。盈利能力减弱，主要受主营业务毛利空间收窄及费用上升影响。每股收益为0.46元，同比下降12.61%；每股净资产为5.93元，同比下降2.91%，显示股东回报能力有所下降。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为13.0亿元，同比下降14.27%；归母净利润为5042.63万元，同比下降26.74%；但扣非净利润为4392.65万元，同比上升35.6%，表明非经常性损益对利润影响较大，核心经营有所改善。

费用与负债状况

公司销售、管理、财务费用合计为1.88亿元，三费占营收比为3.87%，同比上升13.94%。其中财务费用同比增长29.77%，主要原因为有息负债规模增加。报告期末，公司有息负债达38.56亿元，较上年同期增长21.08%；货币资金为6.81亿元，较上年减少30.82%。有息资产负债率已达27.75%，债务压力上升。

现金流与资产结构

货币资金为6.81亿元，流动负债未披露具体数值，但财报体检工具提示“货币资金/流动负债仅为20.51%”，显示短期偿债能力偏弱。投资活动产生的现金流量净额同比下降165.39%，主要因支付并购管输资产及业务款项；筹资活动产生的现金流量净额同比下降155.97%，因筹资净额增加及股利分配增加；现金及现金等价物净增加额同比下降310.74%，主要受投资支出增加影响。

主营业务结构

从业务构成看，天然气销售为主营收入核心，实现收入37.11亿元，占总收入76.52%，但毛利率仅为8.55%；管输运输收入9.32亿元，占比19.21%，毛利率高达45.58%，是主要利润来源，贡献50.04%的利润。燃气工程安装及其他业务占比较小，但毛利率分别为55.52%和43.31%。

按行业划分，长输管道业务收入32.31亿元，占比66.62%，利润占比达87.18%；城市燃气业务收入16.19亿元，占比33.38%，利润占比12.82%，毛利率仅6.72%，盈利能力较弱。

其他财务变动

其他收益同比下降47.16%，主要因本期收到的政府补助减少。应收账款为9639.14万元，较上年减少34.23%，回款情况改善。每股经营性现金流为0.47元，同比提升17.91%，显示主营业务现金生成能力增强。

综合评价

尽管公司核心长输管道业务仍具较强盈利能力，且经营性现金流有所改善，但整体营收下滑、净利润下降、费用上升、有息负债增加及货币资金减少等问题凸显财务压力。建议关注公司债务结构优化与现金流管理能力，防范流动性风险。

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