ST智胜（002253）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流改善但经营压力显著

近期*ST智胜（002253）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST智胜（002253）2025年中报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，营业总收入为5451.51万元，同比下降37.39%；归母净利润为-3287.8万元，同比下滑92.41%；扣非净利润为-3675.15万元，同比下降68.37%。盈利能力持续恶化，净利率为-83.34%，较去年同期下降304.68个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2917.11万元，同比下降51.45%；归母净利润为-2015.06万元，同比下降122.96%；扣非净利润为-2195.88万元，同比下降101.35%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为11.11%，同比减少58.19个百分点，显示产品盈利能力明显下滑。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达46.01%，同比上升78.54%，成本压力显著上升。其中，管理费用同比增长42.54%，主要因新团队薪酬增加及新增固定资产折旧影响；研发费用同比增长96.51%，系子公司华控图形公司研发投入费用化所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.13亿元，同比下降10.04%；应收账款为9844.39万元，同比下降27.54%；有息负债为9481万元，同比下降32.35%。长期借款变动幅度为-100.0%，系将4000万元一年内到期的长期借款重分类所致。一年内到期的非流动负债同比增长31.09%，与上述重分类及归还3000万元长期借款共同影响。

现金流情况

每股经营性现金流为0.05元，同比增长233.48%。经营活动产生的现金流量净额同比增长233.48%，主要因本期收到其他与经营活动有关的现金增加1369.12万元，同时支付其他与经营活动有关的现金减少1137.40万元。投资活动产生的现金流量净额下降45.01%，因子公司智胜光环公司新增固定资产支出424.87万元。筹资活动产生的现金流量净额下降920.81%，受短期借款增加与长期借款偿还共同影响。

主营业务结构

从收入构成看，航空及空管产品与服务收入为4046.48万元，占总收入74.23%，毛利率为27.11%；虚拟现实和增强现实产品与服务收入为1169.43万元，占比21.45%，但毛利率为-27.80%；人工智能产品与服务收入为147.76万元，占比2.71%，毛利率为-142.03%，亏损严重。按地区划分，西南地区贡献收入4144.95万元，占比76.03%，毛利率为33.55%；而华中、西北、华北、华南、东北地区均出现负毛利率，其中东北地区毛利率为-431.66%。

财务风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为56.95%；同时存货/营收已达110.21%，存货占比偏高，存在库存积压风险。公司近10年中位数ROIC为3.01%，2023年最低为-12.68%，投资回报表现不稳定，商业模式承压。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。