滨江集团（002244）2025年中报财务分析：营收与利润显著增长，现金流承压但负债结构优化

近期滨江集团（002244）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

滨江集团（002244）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达454.49亿元，同比上升87.8%；归母净利润为18.53亿元，同比增长58.87%；扣非净利润为18.36亿元，同比增长62.35%。第二季度单季营收达229.41亿元，同比增长118.49%；归母净利润8.77亿元，同比增长73.19%。

盈利能力方面，公司毛利率为12.24%，同比增幅达27.88%；净利率为5.92%，同比上升17.16%。每股收益为0.6元，同比增长62.16%；每股净资产为9.46元，同比增长11.61%。

主营构成与区域分布

从主营收入构成来看，房产销售仍是核心业务，实现收入449.62亿元，占总收入的98.93%，贡献利润54.91亿元，占利润总额的98.73%，毛利率为12.21%。房地产业整体收入占比达99.71%，收入为453.18亿元，利润占比99.29%，毛利率12.18%。

区域分布上，杭州地区为最主要市场，实现收入409.06亿元，占总收入的90.00%，贡献利润51.66亿元，占比92.90%，毛利率为12.63%。其余地区收入占比较小，金华、深圳、南京等地分别贡献5.86%、1.11%和0.98%的收入。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为294.96亿元，较上年同期增长11.57%；应收账款为3.53亿元，同比下降30.64%；有息负债为323.94亿元，同比下降12.29%。权益有息负债为265.06亿元，较年初下降近40亿元，平均融资成本为3.1%。

公司共获银行授信总额度1290.2亿元，流动性储备充裕。三费合计为9.38亿元，占营收比重为2.06%，同比下降43.87%，显示费用控制能力增强。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额为-2.88元/股，同比下降95.52%，主要原因为本期支付土地款增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降，同比变动幅度为-9700.75%，系收回投资收到的现金减少及支付拆借款增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长403.64%，主要因本期收到的拆借款增加。

其他财务变动包括：短期借款同比下降55.94%，系偿还借款所致；应交税费同比下降40.95%，因企业所得税减少；其他应付款同比增长34.74%，因拆借款增加；税金及附加同比上升164.7%，与交付楼盘相关税费增加有关；信用减值损失同比下降99.54%，因其他应收款减少。

风险提示与财务健康度

尽管公司营收与利润增长强劲，但需关注现金流状况。财报体检工具提示，货币资金/流动负债为19.02%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.74%，显示短期偿债压力存在。此外，存货/营收比高达195.44%，存货管理面临一定挑战。

资本回报方面，公司去年ROIC为4.62%，低于近10年中位数8.8%，投资回报能力有待提升。历史数据显示，2023年ROIC最低至3.32%，整体回报水平一般。

发展战略与行业背景

2025年上半年，公司实现销售额527.5亿元，位列克而瑞全国房企第10位，民营企业第1位。新增土地储备项目16个，计容建筑面积100.67万平方米，总土地款332.72亿元。公司坚持“1+5”发展战略，2025年销售目标约1000亿元，行业排名目标为15名以内，土地投资控制在权益销售回款的50%左右，有息负债目标控制在300亿元以内，融资成本维持在3.1%。

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