力合科创（002243）2025年中报财务分析：盈利指标显著提升但扣非净利润承压，现金流与债务结构需关注

近期力合科创（002243）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

力合科创（002243）2025年中报显示，公司营业总收入为10.94亿元，同比增长4.40%；归母净利润达1.18亿元，同比上升45.76%，显示出较强的盈利能力改善。然而，扣非净利润为-823.98万元，同比下降121.61%，表明公司在非经常性损益之外的持续经营能力面临压力。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入6.27亿元，同比增长3.83%；归母净利润为1.39亿元，同比增长18.56%；但第二季度扣非净利润为1901.34万元，同比下降74.97%，反映出核心业务盈利水平有所下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为23.23%，同比提升16.59个百分点；净利率为7.72%，同比增幅达76.54%，盈利能力明显增强。每股收益为0.1元，同比增长45.75%；每股净资产为6.0元，同比增长2.09%，体现股东权益稳步增长。

费用与营运效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.28亿元，三费占营收比为20.88%，较上年同期微降0.18个百分点，成本控制略有改善。

现金流与资产负债状况

每股经营性现金流为-0.06元，同比改善76.15%，主要得益于购买商品、接受劳务支付的现金减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为76.15%。

货币资金为15.95亿元，较去年同期增长28.19%；应收账款为9.73亿元，同比增长2.50%；有息负债为57.06亿元，同比增长4.05%。长期借款增加导致其变动幅度达12.63%。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.26%，主要因收回投资取得的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.78%，系偿还公司债券和银行借款支付的现金增加所致。

主营业务结构

从收入构成看，新材料产业主营收入为7.77亿元，占总收入的71.04%，贡献了64.65%的主营利润，毛利率为21.14%。创新基地平台服务收入为2.3亿元，占比21.01%，毛利率达29.92%。数字经济产业收入为4053.52万元，占比3.71%。国内销售占比76.21%，出口销售占比23.79%，其中子公司丽星科技出口业务增长超50%。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在多项潜在风险：

• 扣非净利润为负且大幅下滑，反映主业盈利能力承压；
• 近三年经营性现金流均值为负，经营性现金流均值与流动负债之比为-22.93%；
• 有息资产负债率为31.78%，债务负担需持续关注；
• 应收账款占利润比例高达396.54%；
• 存货占营收比例达193.92%，存在存货积压风险；
• 财务费用压力较大，经营活动现金流难以覆盖财务支出。

综上，公司2025年上半年在营收和归母净利润方面表现良好，资本回报率（ROIC）历史中位数为4.41%，但当前核心业务盈利能力偏弱，现金流与债务结构仍需重点关注。

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