方正电机（002196）增收不增利，盈利能力承压但费用管控略有改善

近期方正电机（002196）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

方正电机（002196）2025年中报显示，公司实现营业总收入12.65亿元，同比增长8.51%。然而，归母净利润为-719.62万元，同比下降951.93%；扣非净利润为-1233.58万元，同比下降344.29%，呈现明显的增收不增利现象。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为7.34亿元，同比增长8.01%；第二季度归母净利润为784.06万元，同比下降14.62%；第二季度扣非净利润为471.62万元，同比下降50.92%。

盈利能力分析

公司毛利率为12.59%，同比下降9.79个百分点；净利率为-0.58%，同比减少1074.79个百分点。盈利能力显著下滑，表明公司在成本控制和盈利转化方面面临较大压力。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为9380.85万元，三费占营收比为7.42%，同比下降4.08%。费用占比有所下降，显示公司在期间费用管控方面略有成效。

截至报告期末，公司货币资金为3.31亿元，同比下降2.58%；应收账款为8.34亿元，同比增长12.03%；有息负债为10.61亿元，同比增长18.86%。应收账款增速高于收入增速，回款压力可能上升。

每股净资产为2.81元，同比下降3.73%；每股经营性现金流为-0.08元，同比下降136.11%；每股收益为-0.01元，同比下降952.94%。

主营业务构成

从业务结构看，驱动电机和汽车电子为主营核心，实现收入6亿元，占总收入的47.43%，毛利率为12.12%；智能控制器收入4.34亿元，占比34.27%，毛利率10.81%；微特电机收入2.03亿元，占比16.02%，毛利率15.85%；其他业务收入2888.32万元，占比2.28%，毛利率25.96%。

按地区划分，国内收入10.19亿元，占比80.53%，毛利率11.73%；国外收入2.46亿元，占比19.47%，毛利率16.13%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降135.98%，主要原因为本期支付的材料采购款增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长295.3%，主要因项目贷款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降5.65%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为33.43%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为15.96%，现金流对债务覆盖能力不足；
• 有息资产负债率为25.46%，债务负担处于中等水平；
• 归母净利润为负，且应收账款规模较高，存在回款风险。

综上，方正电机虽在收入端保持增长，尤其在智能控制器、微特电机及新能源驱动电机领域取得进展，但盈利能力持续恶化，现金流与债务结构需重点关注。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。