荣盛发展（002146）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损大幅扩大，现金流与债务压力凸显

近期荣盛发展（002146）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著下滑

荣盛发展2025年上半年营业总收入为141.81亿元，同比下降28.19%。归母净利润为-28.67亿元，同比减少805.49%；扣非净利润为-27.34亿元，同比减少5590.32%，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为71.94亿元，同比下降16.68%；第二季度归母净利润为-19.71亿元，同比下降435.92%；第二季度扣非净利润为-18.17亿元，同比下降1729.67%。

毛利率为3.9%，同比减少73.84%；净利率为-18.58%，同比减少3429.02%。每股收益为-0.66元，同比减少842.86%；每股净资产为2.77元，同比减少48.14%。

成本与费用压力上升

销售费用、管理费用、财务费用合计为16.07亿元，三费占营收比为11.33%，同比上升29.16%。尽管财务费用具体构成未披露，但经营活动现金流持续为负，且财务费用占比上升，反映成本控制面临挑战。

资产与现金流状况紧张

货币资金为23.86亿元，较2024年同期的37.6亿元减少36.53%。有息负债为406.35亿元，较2024年同期的411.33亿元微降1.21%。每股经营性现金流为-0.09元，同比改善46.46%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.9%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.24%，主要因偿还债务支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为71.04%，原因系筹资活动产生的现金流量净额减少。

主营业务结构与区域分布

房地产业务为主营核心，收入为124.38亿元，占总收入的87.71%，但毛利率仅为1.70%。物业服务收入为11.33亿元，占比7.99%，毛利率为24.41%；酒店经营收入为2.81亿元，占比1.98%，毛利率高达63.13%。其他行业收入为3.28亿元，毛利率为-34.19%，拖累整体盈利。

按地区划分，河北省贡献收入50.59亿元，占比35.68%，毛利率为19.15%；浙江省收入为47.32亿元，占比33.37%，但毛利率为-4.03%，盈利能力承压。其余地区收入占比较低，多数未披露利润数据。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为2.62%）、债务状况（有息资产负债率为27.39%）、财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）及存货状况（存货/营收为261.63%）。公司已连续三年经营性现金流均值为负，叠加高存货与低货币资金水平，流动性压力较大。

报告期内无新增土地储备，累计土地储备总建筑面积为1826.13万平方米，主要分布在环渤海、长江经济带、珠三角及中西部重点城市。

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