东南网架（002135）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期东南网架（002135）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东南网架（002135）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为45.38亿元，同比下降27.28%；归母净利润为4215.45万元，同比下降67.28%；扣非净利润为2452.16万元，同比下降77.14%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为21.0亿元，同比下降35.04%；第二季度归母净利润为-474.75万元，同比减少111.99%；第二季度扣非净利润为-1626.38万元，同比减少147.04%，表明公司盈利能力在短期内进一步承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为7.96%，同比减少0.2个百分点；净利率为0.96%，同比下降53.48%。每股收益为0.04元，同比下降63.64%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计1.98亿元，占营收比重为4.36%，同比上升24.24%，显示期间费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为41.24亿元，虽较去年同期的46.76亿元下降11.79%，但其与最新年报归母净利润之比高达2165.62%，反映出回款周期长、资产质量承压的问题。有息负债为73.33亿元，较2024年同期的61.13亿元增长19.97%。有息资产负债率为35.44%，债务负担有所上升。货币资金为29.11亿元，同比增长38.00%，但货币资金/流动负债比例仅为41.42%，短期偿债能力存在压力。

现金流状况

公司现金流表现不佳。每股经营性现金流为-0.98元，同比减少580.94%。经营活动产生的现金流量净额同比下降566.69%，主要原因为本期贸易活动支付货款增加。近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.95%，显示公司主营业务造血能力不足。筹资活动产生的现金流量净额同比增长175.18%，主要由于本期借款增加，反映出公司对外部融资依赖增强。

主营业务结构

从业务构成看，工程总承包收入为17.84亿元，占主营收入的39.32%，毛利率为9.26%；钢结构分包收入为13.43亿元，占比29.59%，毛利率为10.60%；化纤业务收入为12.38亿元，占比27.28%，毛利率仅为0.46%，盈利水平偏低；光伏发电业务收入为6897.08万元，占比1.52%，毛利率为26.01%。从地区分布看，国内收入为45.15亿元，占比99.49%；国外收入为2293.75万元，占比0.51%，海外业务占比较小，但国外业务毛利率高达89.59%。

经营与财务变动说明

报告期内，短期借款大幅增加，导致短期借款变动幅度达46.06%；预付款项同比增长271.23%，主要系子公司东南国际贸易（海南）有限公司贸易活动增加所致。销售费用同比下降49.9%，研发投入同比下降39.15%，反映公司在市场拓展与技术创新方面的投入有所收缩。

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