湘潭电化（002125）2025年中报财务分析：营收微增但盈利下滑，现金流与债务压力需关注

近期湘潭电化（002125）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

湘潭电化（002125）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.97亿元，同比增长4.79%；归母净利润为1.26亿元，同比下降18.21%；扣非净利润为1.11亿元，同比下降21.35%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.79亿元，同比下降3.44%；归母净利润为7855.49万元，同比下降25.43%；扣非净利润为6536.38万元，同比下降29.41%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为27.44%，同比下降11.82个百分点；净利率为13.69%，同比下降23.29个百分点。盈利能力明显下滑，主要受产品结构及成本压力影响。其中，电解二氧化锰毛利率为38.83%，为公司主要利润来源，贡献利润占比达89.09%；尖晶石型锰酸锂毛利率为-2.28%，处于亏损状态；四氧化三锰毛利率为-1.44%，亦为负值。

费用与现金流状况

销售、管理、财务三项费用合计为8844.4万元，占营收比重为9.86%，同比上升3.83%。费用控制压力有所上升。

经营活动产生的现金流量净额同比下降39.35%，主要原因为本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降248.96%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长219.48%，主要得益于收到其他与筹资活动有关的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长392.92%，主要系本期收到可转债募集资金所致，货币资金增至7.24亿元。

资产与债务结构

应收账款为4.34亿元，较上年同期增长16.06%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达137.76%，回款压力较大。有息负债为16.84亿元，同比增长17.50%，有息资产负债率为30.94%，债务负担有所上升。货币资金与流动负债之比为94.93%，短期偿债能力接近警戒水平。

主营业务构成

从收入结构看，电池材料行业收入为8.18亿元，占总营收的91.19%，其中电解二氧化锰收入为5.65亿元，占62.95%；尖晶石型锰酸锂收入为2.53亿元，占28.21%。污水处理行业收入为5737.23万元，占6.40%。地区分布上，广西地区贡献收入5.37亿元（占比59.92%），湖南地区为3.59亿元（占比40.08%）。

经营与战略动态

公司持续推进研发投入，同比增长31.17%，主要用于研发人员薪酬和机物料消耗。完成4.87亿元可转债发行，增强资金实力。在电池材料领域，电解二氧化锰市场占有率领先，锰酸锂年产能达4万吨，出货量同比增长6.6%。污水处理业务稳定运行，日处理能力26万立方米，出水达一级A标准。

风险提示

• 应收账款规模较大，占利润比重高，存在回款风险。
• 有息负债持续上升，债务压力加大。
• 经营性现金流同比显著下降，需关注营运资金管理。
• 锰酸锂等核心产品出现亏损，盈利能力承压。

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