三钢闽光（002110）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利显著改善，债务与现金流压力凸显

近期三钢闽光（002110）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三钢闽光（002110）2025年中报显示，公司实现营业总收入220.6亿元，同比下降4.32%；归母净利润达1.38亿元，同比上升158.79%；扣非净利润为1.15亿元，同比上升142.39%。尽管收入略有下滑，但盈利能力实现大幅逆转，由去年同期的亏损转为盈利。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为112.19亿元，同比下降5.37%；归母净利润为6223.71万元，同比上升148.28%；扣非净利润为5671.86万元，同比上升134.52%，延续了盈利改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为6.96%，同比增61.71%；净利率为0.65%，同比增164.66%，反映出在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。每股收益为0.06元，同比增160.0%；每股净资产为7.97元，同比减少2.96%。

三费合计为5.31亿元，占营收比为2.41%，同比上升13.84%，表明期间费用压力有所上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为63.26亿元，较上年增加2.87%；应收账款为3.28亿元，同比增加51.14%；有息负债为227.08亿元，同比上升26.73%。流动比率为0.62，短期偿债能力偏弱。

长期借款大幅增长96.71%，主要因报告期筹资需求增加。有息资产负债率为42.9%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达26.51%，显示债务负担较重。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为-0.71元，同比减少45.51%。经营活动产生的现金流量净额同比下降44.17%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的银行承兑汇票增加，导致现金流入减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降56.19%，因偿还债务支付现金较上年同期增加。现金及现金等价物净增加额同比下降211.61%，主要受筹资活动现金流减少影响。

主营业务结构

从业务构成看，冶金制造业主营收入为206.57亿元，占总收入的93.64%，是公司核心业务。其中建材、外购钢材、制品、中板、圆钢为主要产品类别，收入占比分别为30.17%、19.81%、13.71%、13.47%、11.35%。

从地区分布看，福建省内收入为129.46亿元，占总收入的58.69%，为公司主要市场；其他省份收入为91.14亿元，占比41.31%。

中板产品毛利率为16.03%，为各产品中最高；型钢毛利率仅为1.08%，外购钢材毛利率为1.50%，盈利能力较弱。

经营与行业背景

2025年上半年，公司产钢550.59万吨，钢材539.17万吨，实现利润总额1.93亿元，同比上升163.19%。公司持续推进智能制造和高端化转型，研发投入与技改进展显著，获“卓越级智能工厂”称号，申报专利51项，获授权35项。

同期中国钢铁行业粗钢产量同比下降3.0%，行业利润总额同比增长1369.2%，整体效益改善背景下，公司盈利修复符合行业趋势。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注：- 现金流状况（货币资金/流动负债为31.65%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.56%）；- 债务状况（流动比率仅为0.62，有息负债压力上升）；- 应收账款增长较快（同比增51.14%），而同期归母净利润为负的年报曾出现，需关注回款风险。

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