万邦德（002082）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期万邦德（002082）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

万邦德（002082）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为5.79亿元，同比下降23.15%；归母净利润为1346.35万元，同比下降64.29%；扣非净利润为-2411.43万元，同比减少233.43%，反映出公司主业盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.63亿元，同比下降18.6%；归母净利润为-173.84万元，同比下降119.61%；扣非净利润为-1620.9万元，同比下降507.72%，表明公司盈利能力在季度层面持续承压。

盈利能力指标分析

公司毛利率为32.54%，同比下降12.83个百分点；净利率为1.52%，同比下降61.95%。每股收益为0.02元，同比下降67.27%；每股经营性现金流为0.07元，同比下降61.8%。盈利能力多项指标均出现大幅下滑，显示公司产品附加值和盈利质量有所下降。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为1.86亿元，占营收比重为32.2%，同比上升4.9个百分点，费用控制压力上升。尽管销售费用同比下降29.71%，主要因制药板块产品进入国家集采后市场推广费用减少，但三费整体占营收比仍处于较高水平。

货币资金为1.95亿元，同比增长27.35%；应收账款为6.81亿元，同比下降20.77%；有息负债为11.51亿元，同比增长23.41%。有息资产负债率已达20.6%，债务负担有所加重。

经营与筹资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降62.11%，主要原因为收到销售款项较上年同期减少。近3年经营性现金流均值为负，且经营性现金流均值/流动负债为-7.06%，显示公司自我造血能力不足。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长399.73%，主要因本期新增融资借款。长期借款同比增长47.35%，短期借款同比下降17.69%，显示公司融资结构向长期化调整，但整体依赖外部融资维持运营。

主营业务结构

从收入构成看，制药业务实现主营收入3.38亿元，占总收入的58.37%，毛利率为42.13%；医疗器械业务收入2.41亿元，占比41.63%，毛利率为19.10%。境内收入4.06亿元，占比70.20%；境外收入1.72亿元，占比29.80%。制药板块收入下滑主要因间苯三酚注射液未中标集采导致销售额下降。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为21.53%，短期偿债能力偏弱；- 债务状况：有息资产负债率为20.6%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：经营活动现金流持续为负，影响财务稳定性；- 应收账款风险：应收账款/利润高达1228.61%，存在回款周期长或坏账隐患。

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