大港股份（002077）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期大港股份（002077）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

大港股份（002077）2025年中报显示，公司营业总收入为1.6亿元，同比上升10.04%；归母净利润为3175.89万元，同比上升3.99%；扣非净利润为3188.73万元，同比上升2.07%。整体财务指标表现尚佳，收入与利润实现双增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达9475.29万元，同比上升32.65%；第二季度归母净利润为1612.43万元，同比上升5.36%；第二季度扣非净利润为1557.93万元，同比上升13.91%，显示二季度经营动能增强。

盈利能力分析

公司毛利率为17.05%，同比增78.55%；净利率为21.19%，同比减1.28%。销售费用、管理费用、财务费用合计3486.25万元，三费占营收比为21.76%，同比减19.36%，成本控制能力有所提升。

每股收益为0.05元，同比增3.99%；每股净资产为5.73元，同比增0.75%；每股经营性现金流为0.08元，同比减48.45%，显示盈利质量有所下降。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为2.42亿元，较上年同期的2.51亿元下降3.62%；应收账款为9317.79万元，占最新年报归母净利润的比例达394.32%，处于较高水平，存在回款风险；有息负债为4.64亿元，较上年同期的5.31亿元下降12.61%，债务压力有所缓解。

主营业务结构

从业务构成来看，集成电路测试及相关业务主营收入为7478.74万元，占总收入的46.69%，毛利率为19.71%；NMP废液提纯收入为2860.5万元，占比17.86%，毛利率为9.92%；码头仓储供水等园区服务收入为2012.13万元，占比12.56%，毛利率高达48.05%；环保固废填埋收入为1648.78万元，占比10.29%，毛利率为32.68%；租赁业务收入为1018.32万元，占比6.36%，但毛利率为-66.04%，拖累整体盈利。

按行业划分，集成电路行业收入为8431.28万元，占比52.63%；环保资源服务收入为6573.43万元，占比41.03%；其他业务收入为1014.81万元，占比6.33%。

按地区划分，江苏省内收入为1.14亿元，占比71.25%；江苏省外收入为4606.3万元，占比28.75%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少48.45%，主要原因为销售商品、提供劳务及政府补助收到的现金同比减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.75%，系购建固定资产同比减少所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.97%，因偿还借款同比减少。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为78.18%，流动性覆盖能力偏弱；同时应收账款/利润已达394.32%，回款周期长或存在坏账风险，需持续跟踪。

业务发展回顾

公司集成电路业务主体为子公司上海旻艾，2025年上半年实现营收8014.39万元，同比增长9.02%；净利润1103.95万元，同比增长299.56%，受益于半导体行业复苏及高端芯片测试需求增长。公司具备7nm至28nm先进工艺测试能力，服务覆盖通讯、存储、逻辑、运算等领域。

环保资源服务方面，2025年上半年营收为6573.43万元，同比增长36.98%；NMP废液回收提纯量达22165.17吨，同比增长120.25%，二期项目已于6月投产。公司在区域内拥有多个独占性资源，包括唯一公共液体化工码头、唯一危废填埋企业、唯一工业供水企业及唯一NMP废液回收企业。

公司注重研发创新，截至报告期末累计申请专利119项，获授权发明16项、实用新型68项、软著11项。上海旻艾已通过ISO及IATF体系认证。

投资回报评价

公司去年ROIC为1.22%，资本回报率不强；近10年中位数ROIC为1.31%，中位投资回报较弱，2018年最低为-7.73%。历史财报整体表现一般，上市以来发布年报18份，亏损年份达3次，显示生意模式较为脆弱。

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