招商积余（001914）2025年中报财务分析：营收净利双增但净利率下滑，现金流与应收账款风险需关注_股票频道

近期招商积余（001914）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

招商积余（001914）2025年中报显示，公司营业总收入为91.07亿元，同比上升16.17%；归母净利润为4.74亿元，同比上升8.9%；扣非净利润为4.63亿元，同比上升11.87%。整体营收与利润实现双增长，盈利能力稳中有升。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为46.42亿元，同比上升12.83%；归母净利润为2.55亿元，同比上升4.11%；扣非净利润为2.49亿元，同比上升7.13%，增速较一季度有所放缓。

盈利能力分析

公司毛利率为12.12%，同比下降3.61个百分点；净利率为5.38%，同比下降6.93个百分点。尽管收入和净利润绝对值增长，但盈利质量有所下降，反映出成本压力或业务结构变化对利润空间的挤压。

销售费用、管理费用、财务费用合计为3.55亿元，三费占营收比为3.9%，同比上升6.73%。费用占比提升可能对后续利润率形成一定压力。

资产与负债状况

货币资金为32.75亿元，较2024年同期的22.47亿元增长45.74%。应收账款为37.53亿元，较2024年同期的41.76亿元下降10.13%，显示公司在应收账款管控方面有所改善。

有息负债为7.95亿元，较2024年同期的15.27亿元大幅下降47.91%，表明公司持续压降债务规模，优化资本结构。

短期借款同比下降67.11%，长期借款同比下降26.62%，主要得益于强化现金流管控和债务偿还。财务费用同比下降37.46%，得益于资金规划优化和债务成本降低。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.12元，较2024年同期的-1.36元改善17.29%，但经营活动现金净流出仍达11.92亿元，主要因新拓展项目前期成本支出集中，而结算存在周期性滞后。

每股净资产为10.03元，同比上升6.17%；每股收益为0.45元，同比上升9.01%，反映股东权益稳步增长。

现金及现金等价物净增加额同比增长34.04%，主要得益于经营性现金流改善及上年同期支付中期票据导致的低基数效应。

主营业务结构

物业管理为公司核心业务，主营收入88亿元，占总收入96.64%，贡献利润9.55亿元，占总利润86.52%，毛利率为10.85%。

资产管理业务收入3.06亿元，占总收入3.36%，毛利率高达48.62%，显示出较强的盈利能力。

地区分布上，华东区域收入24.38亿元，占比26.77%；深圳区域23.83亿元，占比26.16%；华南（不含深圳）14.24亿元，占比15.63%；华中区域8.92亿元，利润贡献8997.18万元，毛利率10.09%。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：

综上，招商积余2025年上半年营收与利润双增，债务结构优化，但盈利能力指标下滑，现金流与应收账款管理仍是关键风险点。

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