富岭股份（001356）2025年中报财务分析：营收利润双降，毛利率下滑与费用上升压力显现

近期富岭股份（001356）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

富岭股份（001356）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为10.16亿元，同比下降7.57%；归母净利润为6647.83万元，同比下降39.41%；扣非净利润为6514.19万元，同比下降40.42%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.82亿元，同比下降14.55%；归母净利润为3150.07万元，同比下降43.78%；扣非净利润为3019.32万元，同比下降46.09%，降幅进一步扩大。

主要财务指标变动

公司毛利率为18.98%，同比下降11.4个百分点；净利率为6.49%，同比下降34.68%。期间费用方面，销售、管理、财务费用合计占营收比重达9.52%，同比上升42.45%。其中管理费用同比增长34.94%，主要因职工薪酬、上市相关费用及办公费用增加；财务费用同比增长73.53%，系汇兑损益金额下降所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.63亿元，较上年同期的8700.6万元大幅增长431.96%，主要系IPO募集资金到账所致。有息负债为1705.56万元，较上年同期的1.37亿元下降87.53%，短期借款同比减少100%，表明公司已归还全部银行借款，债务结构显著优化。

应收账款为2.3亿元，较上年同期的2.86亿元下降19.58%。尽管账款规模有所回落，但应收账款占最新年报归母净利润比例达104.67%，提示回款风险需重点关注。固定资产同比下降10.95%，在建工程同比上升296.47%，主要因子公司印尼获胜包装新建生产基地，母公司部分设备转移至该基地，尚处于运输、安装、调试阶段，暂计入在建工程。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降760.64%，主要因印尼生产基地建设投入增加及银行理财支出上升。筹资活动产生的现金流量净额同比增长1022.81%，主要得益于IPO募集资金到账。现金及现金等价物净增加额同比增长706.32%，亦主要受IPO资金影响。

主营业务结构

从收入构成来看，塑料餐饮具为主营核心，实现收入7亿元，占总收入68.89%，毛利率为19.75%；纸制品收入2.04亿元，占比20.09%，毛利率16.45%；生物降解材料餐饮具收入5841.89万元，占比5.75%，毛利率24.98%；其他产品收入合计约5348.21万元，毛利率12.05%。

地区分布方面，美国市场收入6.41亿元，占比63.08%，仍是最大市场；境内（中国大陆）收入3.04亿元，占比29.94%；其他地区收入7086.56万元，占比6.98%，毛利率达30.65%，表现相对较好。

经营与战略动向

公司持续推进全球化产能布局，自2014年起在美国、墨西哥和印度尼西亚设立生产基地，2025年进一步在印尼投资新基地，以应对美国加征“对等关税”，降低关税成本并保障产能稳定。报告期内，境外收入为71,163.19万元，同比下降8.74%；境内收入为30,416.58万元，同比下降4.70%。

综合毛利率下降主要受美国加征关税、PP原料价格上涨以及产能转移导致固定成本上升等因素影响。公司为高新技术企业，国家级制造业单项冠军示范企业，客户包括麦当劳、汉堡王、Wendy’s等全球知名快餐连锁企业，客户粘性强，具备技术工艺与DDP贸易模式优势。

风险提示

尽管公司资本回报率较强（上年度ROIC为15.79%，历史中位数为15.04%），但当前面临毛利率下滑、净利率收缩、期间费用上升及应收账款占利润比重过高等多重压力。需持续关注其海外产能释放进度、成本控制能力及回款质量变化。

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