山西焦煤（000983）2025年中报净利润大幅下滑，营收与盈利能力承压但现金流改善

近期山西焦煤（000983）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

山西焦煤（000983）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为180.53亿元，同比下降16.30%；归母净利润为10.14亿元，同比下降48.44%；扣非净利润为10.27亿元，同比下降45.39%。盈利能力指标方面，毛利率为30.0%，同比下降3.9个百分点；净利率为7.17%，同比减少35.26%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为90.28亿元，同比下降18.06%；归母净利润为3.33亿元，同比下降67.26%；扣非净利润为3.01亿元，同比下降69.35%，显示盈利压力在季度间进一步加剧。

成本与费用情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为23.5亿元，三费占营收比为13.02%，同比上升26.25%。其中，财务费用同比增长49.62%，主要原因为报告期计提兴县井田探矿权融资利息影响。

资产与负债状况

资产端，货币资金为127.69亿元，较上年同期的200.66亿元下降36.36%。应收账款为16.38亿元，较上年同期的27.82亿元下降41.12%。有息负债为392.79亿元，较上年同期的194.91亿元大幅上升101.52%，债务压力显著增加。有息资产负债率已达26.09%，需关注其偿债能力与资本结构稳定性。

盈利质量与股东回报

每股收益为0.18元，同比下降48.43%；每股净资产为6.43元，同比下降9.06%。尽管盈利指标下滑，但每股经营性现金流为0.59元，同比增长78.88%，主要得益于报告期收回上期支付的购买探矿权保证金8亿元，以及企业所得税、增值税等税金支付同比减少6亿元。

现金及现金等价物净增加额同比增长292.99%，亦受上述现金流因素驱动，显示本期现金流状况有所改善。

主营业务结构

从业务构成看，煤炭产品为主营核心，实现收入103.95亿元，占总收入的57.58%，贡献利润49.43亿元，占总利润的91.26%，毛利率为47.55%。焦炭、焦油业务收入41.84亿元，占比23.18%，但利润贡献仅为5977.2万元，毛利率仅1.43%。电力、热力业务收入31.45亿元，占比17.42%，利润2.66亿元，毛利率8.44%。水泥熟料等业务出现亏损，利润为-943.6万元，毛利率为-34.67%。

区域上，山西地区贡献收入138.69亿元，占比76.82%，利润53.35亿元，占比98.50%；曹妃甸地区收入41.84亿元，占比23.18%，利润8126.88万元，占比1.50%。

经营动因分析

归母净利润同比下降主要受商品煤售价下降影响。公司虽通过优化生产组织、洗选工艺和成本控制措施降低商品煤单位成本，但在市场价格中枢下行背景下，收入与利润仍承受较大压力。同时，炼焦煤市场需求受生铁产量下降影响而减弱，进一步制约业绩表现。

综合评价

山西焦煤2025年上半年在营收、利润、毛利率等关键指标上均出现显著下滑，叠加有息负债翻倍增长，财务杠杆压力上升。尽管现金流表现改善，但主要源于非经营性因素。公司核心煤炭业务仍具较强盈利能力，但焦化及非煤板块表现疲弱。未来需重点关注煤价走势、债务管理及非主业亏损控制。

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