中国重汽（000951）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长，现金流与应收账款风险需关注

近期中国重汽（000951）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现稳健

中国重汽（000951）2025年中报显示，公司营业总收入为261.62亿元，同比上升7.22%；归母净利润达6.69亿元，同比上升8.1%；扣非净利润为6.27亿元，同比上升7.64%。整体盈利能力持续提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为132.53亿元，同比上升2.15%；归母净利润为3.58亿元，同比上升4.0%；扣非净利润为3.35亿元，同比上升4.87%，增速较一季度有所放缓。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为7.5%，同比增加0.07个百分点；净利率为3.59%，同比增加3.8个百分点。销售、管理、财务三项费用合计2.45亿元，占营收比例为0.94%，同比下降9.36%，显示公司在费用管控方面成效显著。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为108.22亿元，较上年同期的140.97亿元下降23.23%；应收账款为114.16亿元，较上年同期的86.68亿元上升31.70%，增幅显著。

每股经营性现金流为-0.56元，同比减少112.96%，主要原因为本期以票据方式回款增加。现金及现金等价物净增加额同比变动-207.85%，亦受此影响。

股东回报与资本结构

公司每股净资产为13.22元，同比上升4.9%；每股收益为0.57元，同比上升7.55%。有息负债数据未披露。

根据财报分析工具预估，公司股息率约为4.3%，具备一定分红吸引力。

主营构成与市场表现

从业务结构看，整车销售为主力收入来源，实现主营收入207.56亿元，占总收入79.34%，毛利率为6.89%；配件销售贡献收入53.68亿元，占比20.52%，毛利率为9.42%；其他业务收入占比极小。

2025年上半年，公司实现重卡销售8.1万辆，同比增长14.1%；销售收入同比增长7.2%，经营业绩稳步攀升。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但需关注以下风险点：

• 应收账款达114.16亿元，同比增长31.7%，应收账款/利润比例高达771.49%，回款压力上升。
• 经营性现金流由正转负，每股经营性现金流为-0.56元，与去年同期的4.29元相比大幅下滑，反映现金流管理面临挑战。
• 货币资金同比下降23.23%，货币资金/流动负债比率仅为77.13%，短期偿债能力需持续关注。

综上，中国重汽2025年上半年营收与利润实现双增长，费用控制良好，但现金流趋紧与应收账款高企构成主要财务风险点。

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