华西股份（000936）2025年中报财务分析：盈利显著提升但现金流与债务结构仍需关注

近期华西股份（000936）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华西股份（000936）2025年中报显示，公司营业收入和净利润实现双增长。报告期内，营业总收入为16.37亿元，同比增长5.28%；归母净利润达1.66亿元，同比上升109.15%；扣非净利润为1.66亿元，同比上升109.31%。盈利能力明显增强，毛利率为7.46%，同比增幅达40.91%；净利率为10.14%，同比增幅为98.66%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.65亿元，同比下降4.68%；但归母净利润达1.1亿元，同比上升179.41%；扣非净利润为1.1亿元，同比上升179.92%，表明公司在成本控制或非经常性收益方面表现突出。

盈利能力与费用结构

公司盈利能力显著改善，每股收益为0.19元，同比上升111.11%；每股净资产为6.02元，同比增长3.06%；每股经营性现金流为0.13元，同比大幅增长657.91%。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4685.81万元，三费占营收比为2.86%，较上年同期上升5.44%。

主营业务构成分析

从业务结构看，纺织化纤仍是核心收入来源，主营收入为15.64亿元，占总收入的95.56%，毛利率为4.80%；码头仓储服务收入为7150.24万元，占比4.37%，毛利率高达64.14%，显示出该板块较强的盈利能力。

从地区分布看，华东地区贡献最大，收入达9.02亿元，占比55.08%；其他、华北、华南和华中地区收入占比分别为14.59%、14.57%、8.83%和6.93%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.87亿元，较上年增长39.50%；应收账款为1.46亿元，同比下降10.71%；有息负债为11.79亿元，同比上升6.11%。

合同负债为49.98%，主要因化纤厂预收销售合同货款增加所致；应付账款为-39.12%，反映应付原材料采购款项减少；应交税费增长76.55%，系应交增值税增加。

长期借款变动幅度为-100.0%，系一年内到期的长期借款调整列示所致。

现金流量分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长657.91%，主要由于销售商品收到的现金同比增加16,220.40万元，而采购商品支付的现金仅增加3,601.74万元，形成显著现金流入。

投资活动产生的现金流量净额同比增长93.42%，因本期投资支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额大幅下降7769.45%，主要由于分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

现金及现金等价物净增加额同比增长143.53%，得益于经营和投资活动现金流的改善。

财务风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍存在值得关注的风险点：

• 应收账款/利润比例达124.19%，显示应收账款规模高于当期利润，回款质量需持续关注；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值高达773.47%，表明财务负担相对现金流压力较大；
• 货币资金/流动负债为65.65%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.22%，短期偿债能力存在一定压力。

此外，石化仓储业务收入为9,584.52万元，同比下降23.67%；净利润为2,956.44万元，同比下降39.62%，对该板块的经营稳定性构成挑战。

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