河钢资源（000923）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，费用压力上升

近期河钢资源（000923）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

河钢资源（000923）2025年中报显示，公司财务表现整体承压。报告期内，营业总收入为28.22亿元，同比下降13.33%；归母净利润为2.62亿元，同比下降45.11%；扣非净利润为2.62亿元，同比下降45.49%。盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为15.86亿元，同比下降3.54%；归母净利润为1.36亿元，同比下降42.6%；扣非净利润为1.36亿元，同比下降42.89%，显示盈利下滑趋势仍在持续。

盈利能力分析

公司毛利率为61.39%，同比减少7.79个百分点；净利率为12.77%，同比减少38.39个百分点，反映产品盈利能力减弱。每股收益为0.4元，同比下降45.1%；每股经营性现金流为0.58元，同比下降43.6%，经营获现能力减弱。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为11.82亿元，三费占营收比达41.89%，同比上升10.35个百分点，费用压力明显增加。管理费用同比增长26.14%，主要原因为薪酬及办公费用较同期增加。

公司货币资金为43.54亿元，较去年同期的46.06亿元有所下降。应收账款为9.6亿元，尽管较去年同期的15.11亿元减少36.47%，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达169.52%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为6.1亿元，较上年同期的178.93万元大幅增长34018.84%，主要因本期增加外部借款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长162.27%，现金及现金等价物净增加额同比增长133.99%，均与外部借款增加有关。

主营构成与运营情况

从业务结构看，金属矿开采及加工行业实现主营收入27.66亿元，占总收入的98.02%，是公司核心业务。其中，磁铁矿收入18.3亿元，占总收入64.84%，毛利率达81.02%；铜产品收入7.51亿元，占比26.63%，毛利率18.44%；蛭石收入1.85亿元，占比6.55%，毛利率58.93%。

地区分布上，亚洲为最大销售市场，收入达17.07亿元，占比60.49%；欧洲次之，收入8.37亿元，占比29.65%。

2025年上半年，公司矿石提升量为342.74万吨，金属铜产量为1.13万吨，磁铁矿产量为535万吨，蛭石产量为6.41万吨，销量分别为1.36万吨、474万吨和6.21万吨。

综合评价

公司当前面临营收下滑、利润大幅收缩、费用占比上升等多重压力。尽管核心产品磁铁矿仍保持较高毛利水平，但整体盈利能力受行业价格波动及成本上升影响明显。高比例的应收账款与快速上升的有息负债构成潜在财务风险。ROIC历史中位数为7.12%，2024年仅为3.39%，显示资本回报能力偏弱。

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