电广传媒（000917）2025年中报财务分析：营收增长但净利润显著下滑，应收账款风险高企

近期电广传媒（000917）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

电广传媒（000917）2025年中报显示，公司营业总收入为19.68亿元，同比上升9.45%。尽管收入实现增长，但盈利能力明显承压。归母净利润为4069.8万元，同比下降41.84%；扣非净利润为3756.84万元，同比下降35.84%。

从单季度数据看，第二季度营业总收入达10.45亿元，同比上升16.21%；第二季度归母净利润为3768.28万元，同比下降10.93%；第二季度扣非净利润为3614.43万元，同比上升7.6%。显示公司在二季度收入增长加快，非经常性损益对利润影响较大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为28.22%，同比下降0.25个百分点；净利率为5.41%，同比下降33.78%。每股收益为0.03元，同比下降42.0%；每股净资产为7.29元，同比下降0.09%。

三费合计为4.18亿元，三费占营收比为21.25%，同比下降15.86%，显示公司在费用控制方面有所改善。

现金流与资产状况

货币资金为15.02亿元，较上年同期增长14.37%。有息负债为33.53亿元，同比下降4.87%。应收账款为8.01亿元，与上年同期基本持平，略有下降0.33%。

每股经营性现金流为-0元，同比改善97.88%。经营活动产生的现金流量净额大幅变动，主要原因为职工薪酬及税费支付减少。

主营业务结构

按主营分类，广告运营收入为12.92亿元，占总收入的65.66%，但毛利率仅为3.40%；投资管理收入为2.51亿元，毛利率高达99.94%，贡献利润占比达45.09%；游戏收入为2.46亿元，毛利率为73.16%，利润占比为32.40%；旅游业收入为1.16亿元，毛利率为52.65%。

地区收入方面，广东地区收入达15.43亿元，占总收入的78.40%；上海地区收入为2.46亿元，占12.50%；湖南地区收入为1.8亿元，占9.17%。

财务风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润比高达834.79%，存在较大回款压力；
• 有息资产负债率为20.24%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达16.28%；
• 近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为8.97%，现金流覆盖能力偏弱。

此外，公司ROIC为2.29%，历史中位数为3.23%，2020年曾低至-6.16%，显示资本回报能力整体偏弱，商业模式稳定性有待加强。

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