泸天化（000912）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险上升

近期泸天化（000912）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

泸天化（000912）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为23.79亿元，同比下降13.45%；归母净利润为4610.26万元，同比下降65.55%；扣非净利润为1035.85万元，同比下降83.58%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大。第二季度营业总收入为8.77亿元，同比下降44.82%；归母净利润为927.34万元，同比下降90.77%；扣非净利润为-167.01万元，同比下降102.17%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年中报毛利率为8.38%，同比减少33.09%；净利率为1.92%，同比减少58.63%。每股收益为0.03元，同比下降66.67%；每股净资产为4.1元，同比下降1.69%。

尽管三费合计为1.25亿元，三费占营收比为5.27%，同比下降34.34%，显示费用控制有所改善，但销售费用、管理费用、财务费用中，财务费用同比上升51.33%，主要因利息收入减少所致。管理费用同比下降50.03%，系部分装置日常修理费调整至制造费用及加强费用管控所致。

资产与现金流状况

公司货币资金为19.91亿元，较2024年中报的22.54亿元下降11.64%。应收账款为1.19亿元，同比大幅上升98.34%，而同期归母净利润仅为4610.26万元，应收账款/利润比例已达155.94%，提示回款风险上升。

有息负债为2.88亿元，较上年同期的5.84亿元下降50.62%，显示公司债务压力有所缓解。

现金流方面，每股经营性现金流为0.0元，同比减少98.51%。经营活动产生的现金流量净额同比下降98.51%，主要因产品价格下降导致经营现金流入减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长258.91%，系报告期收回理财产品投资且减少该类投资所致。现金及现金等价物净增加额同比增长199.42%，亦受经营现金流入减少影响。

主营构成与行业背景

从业务结构看，化肥产品为主营核心，实现收入16.83亿元，占总收入70.75%，毛利率为8.14%；化工产品收入6.83亿元，占比28.71%，毛利率为8.25%。其他业务收入1278.54万元，毛利率达46.06%，但占比较小。

公司所处化肥行业面临需求疲软、出口受限、产能利用率偏低等挑战。复合肥行业产能利用率仅为34.49%，政策推动减量增效与绿色转型。甲醇行业虽产量增长，但下游需求分化，行业处于结构调整期。

综合评价

泸天化2025年上半年财务表现疲软，营收与利润双双下滑，盈利能力减弱，经营性现金流几乎归零，应收账款快速攀升，回款风险需重点关注。尽管公司在费用控制和去杠杆方面取得进展，但主营业务面临行业性压力，业绩修复仍需观察市场环境改善及公司转型成效。

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