津滨发展（000897）2025年中报财务分析：营收与利润大幅下滑，三费占比激增，现金流压力显著

近期津滨发展（000897）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，津滨发展营业总收入为1.96亿元，同比下降85.64%；归母净利润为216.16万元，同比下降99.35%；扣非净利润为269.94万元，同比下降99.19%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为5389.48万元，同比下降82.98%；第二季度归母净利润为-1137.07万元，同比下降107.37%；第二季度扣非净利润为-1086.62万元，同比下降107.04%。

盈利能力指标

公司毛利率为32.65%，同比减少6.19个百分点；净利率为-0.61%，同比减少102.54个百分点。每股收益为0元，同比减少99.37%；每股净资产为1.89元，同比增长0.83%。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为3197.52万元，三费占营收比为16.34%，同比增幅达659.88%。每股经营性现金流为-0.42元，同比减少444.80%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降444.8%，主要原因为支付项目土地增值税清算税金较上年同期增加。现金及现金等价物净增加额同比减少923.76%，亦受税金支付影响。

资产与负债情况

货币资金为6.52亿元，同比减少45.11%；有息负债为70万元，同比减少22.22%。应收账款为4307.53万元，同比减少22.04%。

其他应付款同比增长349.96%，主要系报告期获得控股子公司少数股东同比例拆借款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长804.63%，原因相同。

主营业务结构

房地产销售为主营收入核心，收入为1.61亿元，占总收入的82.42%，毛利率为35.03%。物业管理收入为3007.76万元，占比15.37%，毛利率为16.37%。房屋租赁收入为322.46万元，占比1.65%，毛利率高达74.37%。

地区分布上，天津地区贡献全部主营业务收入，达1.96亿元，占比100.05%；福建地区收入为-10.15万元，占比-0.05%。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为59.65%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.76%。同时，存货/营收比已达119.95%，存在较高存货压力。

经营回顾与战略动向

公司报告期内无新增可结算项目，导致房地产销售结算大幅减少，是营收下滑主因。公司完成梅江H1项目首次开盘，推进H1一期工程建设，并开展H2、H3、H4尾房销售。滨和泰达项目已完成设计及招标，即将开工。子公司联合竞得天津和平区津和山（挂）2025-05号地块，处于报批阶段。

公司为购房者提供按揭贷款阶段性担保，截至报告期末担保余额约1.60亿元，无客户违约，未对财务状况造成影响。

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