冀东装备（000856）2025年中报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款高企与现金流改善并存

近期冀东装备（000856）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

冀东装备（000856）2025年中报显示，公司营业总收入为14.39亿元，同比上升8.09%；归母净利润为1106.64万元，同比下降37.56%；扣非净利润为753.51万元，同比下降27.16%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.22亿元，同比上升11.76%；第二季度归母净利润为1094.61万元，同比下降19.55%；第二季度扣非净利润为1040.6万元，同比下降12.04%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为7.44%，同比下降3.69个百分点；净利率为0.74%，同比下降44.49个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为6182.87万元，占营收比为4.3%，同比下降12.68%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10.12亿元，较2024年中报的9.83亿元同比增长2.90%；有息负债为1.88亿元，同比增长14.82%；货币资金为2.21亿元，同比增长75.65%。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达4629.6%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.2元，同比改善75.65%；每股净资产为1.86元，同比微降0.06%；每股收益为0.05元，同比下降37.52%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长75.65%，主要原因为公司强化运营资金管理，提升回款效率并控制付款节奏。筹资活动产生的现金流量净额同比增长770.82%，主要由于银行借款同比增加。

主营业务结构

从业务构成看，机械设备及备件为主营收入核心，实现收入6.5亿元，占总收入45.16%，毛利率为6.48%。维修工程和矿山工程及恢复绿化板块毛利率分别为11.39%和10.01%，盈利能力相对较强。

从地区分布看，北方地区贡献收入11.75亿元，占比81.66%；南方地区收入2.57亿元，占比17.85%；国外收入711.19万元，占比0.49%。

财务变动原因说明

• 合同资产下降29.51%，因工程项目达到结算条件。
• 存货增长26.94%，因在执行项目增加。
• 短期借款增长24.45%，因经营资金需求调整融资规模。
• 合同负债增长39.95%，因取得预收货款。
• 财务费用下降28.01%，因贷款结构优化及利率下降导致利息支出减少。
• 所得税费用下降92.47%，因享受税收优惠政策。
• 投资活动现金流量净额增长95.03%，因无重大对外投资。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为32.58%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.32%。同时，应收账款/利润比例高达4629.6%，存在回款风险。

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