襄阳轴承（000678）2025年中报财务分析：营收增长但盈利持续承压，债务与现金流风险需关注

近期襄阳轴承（000678）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，襄阳轴承营业总收入为7.96亿元，同比上升14.32%。归母净利润为-1553.02万元，同比下降25.18%；扣非净利润为-2188.29万元，同比下降13.43%。公司持续处于亏损状态，盈利能力未见明显改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入达4.33亿元，同比上升26.69%；但归母净利润为-190.2万元，同比下降292.99%；扣非净利润为-675.55万元，同比下降47.29%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力指标

公司毛利率为9.7%，同比下降8.91个百分点；净利率为-2.74%，同比下降22.53个百分点。尽管三费合计占营收比为9.30%，较上年同期下降2.38个百分点，显示费用控制有所改善，但整体盈利能力仍受产品附加值偏低影响。

资产与负债状况

报告期末，公司流动比率为0.76，短期偿债能力偏弱。有息负债为5.34亿元，较上年同期的5.31亿元略有上升，增幅为0.47%。货币资金为1.53亿元，较上年同期的1.78亿元下降13.75%。

财务结构方面，有息资产负债率为21.37%，货币资金/流动负债为18.6%。近三年经营性现金流均值/流动负债为6.5%，显示公司现金流对债务覆盖能力较弱。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为0.22元，同比增长6.59%。但投资活动产生的现金流量净额同比下降990.45%，主要原因为本期购建固定资产支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降96.1%，亦受此因素影响。

应收账款为3.54亿元，较上年同期的2.97亿元增长19.38%，增幅显著，且年报归母净利润为负，提示应收账款回收风险需重点关注。

主营业务结构

从业务构成看，轴承产品主营收入为5.75亿元，占总收入72.19%，毛利率为9.47%；等速万向节收入为1.66亿元，占比20.86%，毛利率为12.84%。汽车零部件行业整体收入为7.41亿元，占比93.06%，为公司核心业务。

地区分布上，国内收入为4.13亿元，占比51.86%；国外收入为3.83亿元，占比48.14%。公司指出海外工厂受地缘政治影响，市场需求萎缩、成本高企，效益下滑，是导致整体亏损的重要原因。

综合财务评价

公司虽实现营收增长，但净利润持续亏损，毛利率与净利率双降，叠加流动比率偏低、货币资金紧张、应收账款上升及经营性现金流对债务覆盖不足等问题，财务状况面临较大压力。尽管费用管控有所成效，但核心盈利能力与资产质量仍需警惕。

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