格力电器（000651）2025年中报财务分析：营收微降但盈利稳健，现金流显著改善但债务压力需关注

近期格力电器（000651）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

格力电器（000651）2025年中报显示，公司实现营业总收入976.19亿元，同比下降2.66%；归母净利润达144.12亿元，同比增长1.95%；扣非净利润为139.46亿元，同比增长0.59%。整体盈利能力保持稳定，尽管收入略有下滑，但利润仍实现小幅增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为559.8亿元，同比下降12.11%；归母净利润为85.08亿元，同比下降10.07%；扣非净利润为82.29亿元，同比下降11.88%。二季度业绩同比下滑明显，反映出短期经营压力有所加大。

盈利能力分析

公司毛利率为28.49%，同比下降3.0%；净利率为14.91%，同比提升7.14%。尽管毛利率承压，但净利率上升表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。销售、管理及财务费用合计70.47亿元，三费占营收比为7.22%，同比下降15.78%，显示费用管控能力增强。

每股收益为2.6元，同比增长1.56%；每股净资产为24.17元，同比增长15.59%；每股经营性现金流为5.06元，同比大幅增长456.02%，反映出公司经营活动现金回笼能力显著提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1223.71亿元，较上年同期增长2.14%；应收账款为197.22亿元，同比下降5.93%；有息负债为829.19亿元，同比下降4.71%。短期借款同比增加46.69%，主要为满足日常生产经营资金需求；长期借款同比下降83.71%，原因为转入一年内到期的非流动负债。

财报体检工具提示，货币资金/流动负债为71.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.23%，建议关注公司现金流状况；同时，有息资产负债率为20.74%，提示需关注债务结构与偿债压力。

主营业务结构

从业务构成看，消费电器为主力产品，主营收入762.79亿元，占总收入78.38%，毛利率为33.20%；工业制品及绿色能源收入95.91亿元，占比9.85%，毛利率20.08%；智能装备收入3.14亿元，同比增长20.90%，毛利率25.43%。制造业整体贡献主营利润的99.32%。

地区分布上，内销-主营业务收入711.6亿元，占比73.12%，毛利率34.56%；外销-主营业务收入163.35亿元，占比16.78%，毛利率18.06%；海外自主品牌占比近70%，外销营收同比增长10.19%。

现金流变动原因说明

经营活动产生的现金流量净额同比增长453.06%，主要原因为销售商品和提供劳务收到的现金增加、收到其他与经营活动有关的现金增加以及支付其他与经营活动有关的现金下降。

投资活动产生的现金流量净额同比下降1366.95%，主要由于支付其他与投资活动有关的现金增加、投资支付的现金增加以及收到其他与投资活动有关的现金减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降42.03%，主要系收到其他与筹资活动有关的现金下降所致。

综合评价

格力电器2025年上半年在营收小幅下滑背景下，净利润保持增长，费用控制有效，经营性现金流大幅改善。然而，二季度单季业绩同比下滑，叠加有息负债比例较高、货币资金覆盖流动负债能力有限等问题，提示需持续关注其债务结构与现金流稳定性。公司坚持自主创新与多元化布局，在家用电器、工业装备及海外市场拓展方面取得一定进展，长期竞争力仍具支撑。

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