中油资本（000617）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压但核心业务稳健

近期中油资本（000617）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中油资本（000617）2025年中报显示，公司营业总收入为177.3亿元，同比下降8.93%；归母净利润为25.96亿元，同比下降14.74%；扣非净利润为24.67亿元，同比下降16.99%。整体财务表现呈下滑趋势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为87.83亿元，同比下降10.08%；归母净利润为13.27亿元，同比上升0.78%；扣非净利润为12.14亿元，同比下降3.1%。第二季度净利润同比微增，显示出一定企稳迹象。

主要财务指标

毛利率为22.44%，同比上升66.77%；净利率为1246.77%，同比下降23.43%。每股经营性现金流由正转负，为-2.88元，同比减少233.27%。

主营业务构成

按行业划分，商业银行实现主营收入83.4亿元，占总收入的47.04%，主营利润23.82亿元，占利润总额的42.86%，毛利率为28.56%；财务公司实现主营收入68.32亿元，占比38.53%，主营利润25.77亿元，占比46.37%，毛利率为37.72%。金融租赁、信托业务及其他业务分别贡献收入14.08亿元、1.36亿元和10.15亿元。

按产品类型，利息收入为156.98亿元，占总收入的88.54%；已赚保费为7.94亿元，占比4.48%；手续费及佣金收入为7.93亿元，占比4.47%。

按地区划分，境内收入为142.35亿元，占比80.29%；境外收入为34.95亿元，占比19.71%。

经营与财务变动说明

• 应收款项大幅增加，变动幅度达225.29%，主要受保险经纪及公估业务结算周期影响。
• 长期借款下降39.39%，因公司偿还借款。
• 买入返售金融资产增长329.00%，因买入返售债券增加。
• 其他流动资产下降63.24%，因其他债权投资减少。
• 拆入资金下降55.11%，因境内银行同业拆入减少。
• 一年内到期的非流动负债激增2417.02%，因应付债券和长期借款即将到期部分增加。
• 应付债券增长43.52%，因子公司发行债券。
• 财务费用增长112.96%，因利息费用上升。
• 所得税费用下降40.91%，因当期计提减少。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降233.27%，因客户存款和同业存放款项净增加额减少。
• 投资活动产生的现金流量净额增长42.63%，因投资支付现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长637.78%，因取得借款收到的现金增加。
• 现金及现金等价物净增加额下降71.58%，因经营现金流减少。
• 已赚保费下降37.86%，因上年同期合并中意财险，本期合并范围减少。
• 公允价值变动收益下降60.56%，受市场行情波动影响。
• 汇兑收益增长1339.48%，因汇率变动影响。
• 其他收益增长65.97%，因税收返还增加。
• 信用减值损失变动幅度为-92.55%，因长期应收款、贷款及贴现资产减值增加。
• 其他综合收益的税后净额下降134.05%，因权益法下可转损益的其他综合收益及其他债权投资公允价值变动影响。

财务健康与风险提示

截至报告期末，公司资产总额为10889.45亿元，较年初增长0.44%。尽管资产规模保持稳定，但财务结构存在一定压力：

• 有息负债达789.41亿元，同比增长41.81%，有息资产负债率为72.99%。
• 货币资金为328.11亿元，流动负债未直接披露，但“货币资金/流动负债”仅为11.03%，显示短期偿债能力偏弱。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为3.46%，现金流对债务覆盖能力较低。

发展回顾与核心竞争力

2025年上半年，公司坚持产融结合，服务能源化工主业，推进科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融与数字金融发展。旗下昆仑银行、中油财务、昆仑金融租赁等子公司业务稳健。绿色金融投融资超千亿元，科技金融信贷余额近290亿元。公司品牌形象提升，纳入沪深300、MSCI中国等指数，并获多项ESG评级。

子公司经营情况如下：

• 昆仑银行：资产4557.75亿元，营收83.40亿元，净利润11.74亿元
• 中油财务：资产4946.32亿元，营收68.32亿元，净利润33.03亿元
• 昆仑金融租赁：资产825.30亿元，营收14.08亿元，净利润3.79亿元
• 昆仑信托：资产142.24亿元，营收1.36亿元，净利润1.08亿元
• 其他业务：合计营收10.15亿元，净利润5.91亿元

公司ROIC为0.97%，历史中位数为1.68%，资本回报率整体偏低。上市以来发布28份年报，出现亏损4次。

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