启迪药业（000590）2025年中报财务分析：亏损收窄但盈利能力仍承压，现金流改善明显

近期启迪药业（000590）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

启迪药业（000590）2025年中报显示，公司营业收入略有下滑，但亏损显著收窄。报告期内，公司营业总收入为1.42亿元，同比下降2.87%；归母净利润为-1717.01万元，同比上升26.61%；扣非净利润为-2265.22万元，同比上升7.12%。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入7721.72万元，同比上升11.01%；第二季度归母净利润为-91.39万元，同比上升93.95%；扣非净利润为-556.23万元，同比上升62.99%，表明经营状况在二季度有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为44.93%，同比下降5.02个百分点；净利率为-12.12%，同比提升23.64个百分点。尽管净利率同比改善，但仍处于负值区间，反映公司整体盈利能力尚未转正。

销售费用、管理费用和财务费用合计为7992.88万元，三费占营收比为56.12%，同比上升2.49个百分点，显示成本控制压力依然存在。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.17亿元，较上年同期的1.81亿元增长19.86%；应收账款为380.79万元，较上年同期的1404.01万元大幅下降72.88%，表明回款能力增强。

有息负债为1.33亿元，较上年同期的9140.97万元增长45.02%，负债压力有所上升。

每股净资产为2.43元，同比下降17.03%，反映股东权益有所缩水。

现金流表现

每股经营性现金流为0.13元，同比上升155.90%。经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要原因为收到股权收购业绩补偿款。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长1346.98%，主要由于本期取得银行借款较上年同期增加，同时偿还银行借款减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长339.03%，主要得益于业绩补偿款的到账。

主营业务结构

从主营收入构成来看，中药公司及营销公司产品收入为1.13亿元，占总收入的79.43%；广东先通公司产品收入为2033.8万元，占比14.28%；其他产品收入为852.11万元，占比5.98%。

按行业划分，中药保健生产及销售业务收入为2.41亿元（含分部间抵销），占主营收入比重达169.50%；西药生产及销售业务收入为48.44万元，占比0.34%。

地区分布上，省内收入为1.06亿元，占比74.22%；省外收入为3671.33万元，占比25.78%。

经营与战略动向

公司持续推进成本管控与运营效率提升，强化电商布局与渠道下沉。科研方面持续投入，推进药品工艺与质量标准研究，并获评“湖南省2025年度先进级智能工厂”称号。

财务费用同比上升33.64%，主要原因为利息收入减少。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为7.14%，需关注其短期偿债能力与现金流稳定性。

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.06%，2024年ROIC为-16.39%，投资回报表现较弱，且上市以来已有7次亏损记录，长期盈利能力有待观察。

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