粤高速A（000429）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力提升，现金流改善明显_股票频道

近期粤高速A（000429）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

粤高速A（000429）2025年中报显示，公司实现营业总收入21.18亿元，同比下降5.06%；归母净利润达10.57亿元，同比上升23.58%；扣非净利润为7.99亿元，同比下降9.59%。整体盈利能力有所增强，净利率同比增幅达33.36%，毛利率为68.2%，同比微增0.24%。

盈利能力分析

尽管营业收入出现下滑，公司盈利水平显著提升。归母净利润同比增长23.58%，每股收益为0.51元，同比增长24.39%。净利率达67.98%，同比大幅提升33.36%。毛利率维持在较高水平，为68.2%，较上年同期略有上升。公司盈利能力增强主要得益于成本控制及非经常性损益项目影响。

现金流与资产状况

公司现金流表现良好。每股经营性现金流为0.91元，同比增长18.36%，主要原因为本期收到政府补助相关现金流入增加。货币资金达57.97亿元，较上年同期增长16.45%。应收账款为9624.75万元，同比下降26.99%，显示回款能力增强。

负债与偿债能力

公司有息负债为80.89亿元，较上年同期增长5.24%。有息资产负债率已达33.07%，需关注其债务结构及偿债压力。尽管现金资产较为充裕，但仍建议持续关注公司未来的债务偿还安排及融资成本变化。

主营业务构成

公司主营业务仍以公路运输为主，主营收入为20.88亿元，占总收入的98.58%，毛利率为68.51%。其中，广惠高速、佛开高速公路和京珠高速广珠段为主要收入来源，分别贡献收入9.41亿元、6.85亿元和4.62亿元，占比分别为44.42%、32.34%和21.82%。

经营活动评述

经营环境与挑战

报告期内，部分参股及控股高速公路受周边新通车线路（如深中通道、南中高速、龙寻高速等）及改扩建施工影响，车流量和通行费收入出现下降，包括佛开高速、京珠高速广珠段、广肇高速、赣康高速和广乐高速。但惠盐高速因改扩建完成，车流量和收入同比上升。

公司控股高速公路里程为306.78公里，参、控股高速公路按权益比例折算里程合计295.88公里，路网布局位于珠三角核心区域，具备地理优势，长期受益于区域经济持续发展和交通需求增长。

综合评价

粤高速A在2025年上半年营收承压，但通过有效的成本控制和非经常性收益推动净利润显著增长，盈利能力增强。现金流状况改善，资产质量稳健，但需关注有息负债水平及外部竞争对核心路段车流量的持续影响。

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