吉林化纤（000420）：营收大幅增长但盈利能力下滑，债务与现金流压力凸显

近期吉林化纤（000420）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

吉林化纤（000420）2025年中报显示，公司营业总收入为26.35亿元，同比上升48.39%。第二季度单季营收达14.21亿元，同比增长65.48%，显示出较强的收入扩张能力。然而，盈利指标明显承压：归母净利润为2206.72万元，同比下降45.08%；扣非净利润为2076.43万元，同比下降39.84%。第二季度归母净利润为1379.75万元，同比下降28.12%；扣非净利润为1268.76万元，同比下降31.92%。

盈利能力分析

公司毛利率为11.79%，同比减少25.71%；净利率为0.78%，同比减少65.35%。尽管三费合计为2.08亿元，三费占营收比为7.90%，同比下降23.85%，成本控制有所改善，但未能抵消营业成本同比上升55.59%带来的压力。每股收益为0.01元，同比下降44.79%；每股净资产为1.79元，同比微增0.22%。

现金流与营运状况

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.02元，同比增加93.03%。货币资金为13.3亿元，较2024年中报的10.22亿元增长30.17%。应收账款为11.26亿元，较上年同期的9.35亿元增长20.43%。投资活动产生的现金流量净额同比下降52.15%，主因是支付工程项目款；筹资活动产生的现金流量净额同比下降34.76%，受银行贷款到期等因素影响。现金及现金等价物净增加额同比下降47.96%，主要受开立银行承兑汇票保证金影响。

债务与财务风险

公司有息负债为49.83亿元，较2024年中报的40.78亿元增长22.17%。流动比率为0.49，短期偿债能力偏弱。货币资金/流动负债为24.53%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.07%，显示现金流对债务覆盖能力不足。有息资产负债率为36.17%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为22.44%，财务杠杆压力较大。财务费用/近3年经营性现金流均值达108.11%，财务负担较重。应收账款/利润达4064.11%，回款质量与盈利真实性需关注。

主营业务结构

从收入构成看，粘胶长丝实现主营收入14.84亿元，占总收入的56.30%，毛利率为20.01%；粘胶短纤收入6.47亿元，占比24.55%，毛利率为-2.14%；碳纤维产品收入4.43亿元，占比16.83%，毛利率为-2.01%。按行业划分，粘胶纤维合计收入21.31亿元，占比80.86%，贡献利润占比91.11%；碳纤维产品利润占比为-2.87%。按地区划分，国内收入18.81亿元，占比71.38%；国外收入7.54亿元，占比28.62%，国外市场毛利率达20.77%，显著高于国内的8.18%。

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