盐田港（000088）2025年中报财务分析：营收下滑但净利微增，三费占比激增凸显成本压力

近期盐田港（000088）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

盐田港（000088）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.89亿元，同比下降4.49%；归母净利润为6.53亿元，同比上升4.07%；扣非净利润为6.54亿元，同比上升4.17%。尽管营收略有下滑，但盈利能力保持稳定增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.18亿元，同比上升4.66%；但归母净利润为3.4亿元，同比下降8.11%；扣非净利润为3.41亿元，同比下降8.13%，表明二季度盈利水平有所回落。

盈利能力分析

公司毛利率为28.53%，同比提升1.79个百分点；净利率达173.21%，同比上升8.26个百分点，反映出公司在成本控制和利润转化方面表现较强。然而，每股收益为0.13元，同比下降13.33%；每股经营性现金流为0.02元，同比减少60.43%，显示盈利质量有所下降。

成本与费用结构

报告期内，三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为11.54%，较上年同期的2.03%大幅上升468.33%。其中财务费用变动幅度达73.88%，主要受汇兑损益影响，表明外部金融环境对公司成本构成带来显著压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为21.83亿元，较上年同期的34.51亿元减少36.75%；有息负债为32.24亿元，较上年同期的43.6亿元下降26.06%，显示公司持续降低债务规模。

应收账款为7358.42万元，较上年同期的9425.64万元减少21.93%，回款能力有所增强。

经营活动产生的现金流量净额同比下降51.99%，主要因上年同期收到平盐铁路改造工程拆迁款所致；投资活动产生的现金流量净额同比下降810.92%，系购买结构性存款增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降211.40%，因公司归还银行贷款同比增加。

主营业务构成

从收入结构看，港口货物装卸运输收入为2.31亿元，占总收入的59.49%，毛利率为6.53%；高速公路收入为1.17亿元，占比30.11%，毛利率高达69.46%，是公司主要利润来源；仓储租赁及其他收入为4042.91万元，占比10.41%，毛利率为35.87%。

区域分布上，华南地区收入为2.6亿元，占比66.96%，贡献利润1.01亿元，占总利润的91.56%；华中地区收入为1.28亿元，占比33.04%，利润占比为8.44%。

投资与研发动向

公司研发投入同比增长43.26%，主要因加强研发项目投入。ROIC（投入资本回报率）为6.59%，高于近10年中位数5.1%，但低于历史较高水平，投资回报处于一般区间。

综合评价

盐田港2025年上半年在营收小幅下滑背景下实现净利润增长，核心得益于高毛利的高速公路业务支撑。然而三费占比急剧上升、经营性现金流显著下降，提示成本管控和现金流管理面临挑战。公司持续优化债务结构，推进智慧化与多式联运布局，未来增长仍依赖资本开支效率与项目回报水平。

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