神州高铁（000008）：2025年中报亏损收窄但短期偿债压力上升，现金流与债务结构仍存风险

近期神州高铁（000008）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

神州高铁（000008）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.72亿元，同比增长8.58%；归母净利润为-9496.89万元，同比减亏45.6%；扣非净利润为-1.08亿元，同比减亏41.3%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入3.49亿元，同比增长0.75%；归母净利润为-5234.3万元，同比减亏58.44%；扣非净利润为-6331.77万元，同比减亏50.99%，显示二季度经营压力依然存在，但同比改善趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为30.21%，同比下降3.86个百分点；净利率为-16.63%，同比提升53.25个百分点。三费合计占营收比为43.98%，较上年同期下降17.59个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

每股收益为-0.04元，同比提升45.57%；每股净资产为1.08元，同比下降13.35%；每股经营性现金流为-0.02元，同比改善64.65%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.06亿元，同比增长4.05%；应收账款为17.68亿元，同比下降16.12%；有息负债为34.9亿元，同比下降11.11%。

流动比率为0.89，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为37.6%，债务负担仍较重。一年内到期的非流动负债同比增长79.28%，主要因借款结构调整导致即将到期的长期借款增加。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比改善64.65%，主因是公司加强全面预算管理和现金流专项管控。投资活动产生的现金流量净额同比下降98.38%，因本期无新增投资。筹资活动产生的现金流量净额同比下降237.18%，主要受借款规模下降影响。现金及现金等价物净增加额同比下降1257.99%，系使用存量资金压缩借款所致。

主营业务结构

从收入构成看，轨道交通运营检修装备收入为4.92亿元，占总收入的86.06%，毛利率为29.60%；轨道交通运营维保服务收入为7285.74万元，占比12.73%，毛利率为30.17%；其他业务收入为692.29万元，占比1.21%，毛利率达74.54%。

地区分布方面，华东地区收入占比最高，达42.47%；海外收入为521.67万元，占比0.91%，毛利率高达94.82%。

财务变动说明

• 长期借款同比增长46.64%，短期借款同比下降34.78%，反映公司正在进行债务结构优化。
• 开发支出同比增长112.6%，因资本化研发支出增加。
• 递延收益同比增长102.81%，因政府补助项目增加。
• 应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等科目同比分别下降66.01%、59.86%、69.05%，主要为支付前期款项所致。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注：- 现金流状况（货币资金/流动负债为16.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债为10.52%）- 债务状况（有息负债总额/近3年经营性现金流均值为10.73%、流动比率为0.89）- 财务费用压力（财务费用/近3年经营性现金流均值为50.41%）

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