瑞可达（688800）2025年中报财务分析：营收与利润高增但现金流承压、应收账款风险上升

近期瑞可达（688800）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

瑞可达（688800）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达15.25亿元，同比增长59.15%；归母净利润为1.57亿元，同比上升141.64%；扣非净利润为1.48亿元，同比增长147.61%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入7.63亿元，同比增长54.01%；归母净利润8137.32万元，同比增长249.63%；扣非净利润7459.64万元，同比增长292.36%，显示出盈利能力在加速提升。

盈利能力分析

公司毛利率为23.11%，较去年同期上升1.31个百分点；净利率为10.49%，同比提升49.92%。每股收益为0.77元，同比增长140.62%。三费合计9582.62万元，占营收比重为6.28%，同比下降30.96个百分点，表明公司在费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为9.69亿元，同比增幅达65.64%；有息负债为11.14亿元，同比增长69.24%；货币资金为9.44亿元，同比下降8.81%。应收账款增长显著高于收入增速，且应收账款/利润比例已达552.61%，提示回款周期延长或信用政策放宽的风险。同时，有息负债大幅上升，叠加长期借款同比增长197.0%，反映公司融资需求上升。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.66元，同比下降431.7%；经营活动产生的现金流量净额同比减少530.65%。主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金随收入增长而增加。投资活动产生的现金流量净额下降47.78%，系公司加大设备投入及开展新能源汽车零部件项目所致。筹资活动产生的现金流量净额增长48.17%，得益于业务发展带来的贷款资金增加。

主营业务结构

从主营构成看，新能源连接器产品收入为13.95亿元，占总收入的91.47%，是公司核心增长动力；其毛利率为23.34%。通信连接器产品收入6040.16万元，占比3.96%；其他连接器产品收入4583.91万元，占比3.01%。地区分布上，境内收入12.65亿元，占比82.97%；境外收入2.36亿元，占比15.46%，海外工厂产能持续爬坡推动国际化布局。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为98.21%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.32%，流动性压力显现；- 债务水平：有息资产负债率为23.85%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.15%，偿债依赖外部融资；- 应收账款管理：应收账款/利润高达552.61%，存在坏账及资金占用风险。

综上，瑞可达2025年上半年营收与利润实现高速增长，盈利能力增强，费用管控有效，但经营性现金流大幅下滑、应收账款快速上升及有息负债扩张，对企业资金管理和财务稳健性构成挑战。

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