博拓生物（688767）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增拖累盈利能力

近期博拓生物（688767）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博拓生物（688767）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，营业总收入为2.03亿元，同比下降23.91%；归母净利润为1240.24万元，同比下降82.82%；扣非净利润为683.48万元，同比下降90.25%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.15亿元，同比下降12.27%；归母净利润为366.99万元，同比下降88.72%；扣非净利润为46.03万元，同比下降98.5%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2025年中报毛利率为46.86%，同比下降3.67个百分点；净利率为5.28%，同比减少79.96%。每股收益为0.07元，同比下降85.71%；每股经营性现金流为0.31元，同比下降63.76%。

费用结构变化

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为4265.83万元，三费占营收比例达20.98%，较上年同期的3.56%增长488.84%。其中，销售费用同比增长77.7%，主要因展会费用增加及员工持股计划产生的股份支付费用上升；财务费用同比增长61.69%，主要由于存款利率下降导致利息收入减少以及汇率波动引发汇兑损失；研发费用同比增长31.73%，主要系实验注册费及材料费增加。

资产与负债状况

货币资金为15.51亿元，较上年同期的15.66亿元略有下降。应收账款为7246.57万元，同比增长5.74%。有息负债为22.88万元，较上年同期的165.08万元大幅减少86.14%。短期借款为22.88万元，同比下降48.06%，主要因美国子公司信用借款减少。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降49.27%，主要原因为营业收入减少导致回款下降以及利息收入减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长307.42%，主要得益于银行理财产品收益增加及到期赎回。

主营构成与区域分布

公司主营业务集中于POCT产品业务及其他，主营收入为2.03亿元，占总收入100.00%。按地区划分，境外收入为1.48亿元，占总收入72.63%；境内收入为5563.95万元，占27.37%。境外毛利率为46.81%，境内为47.00%。

股东权益与资本回报

每股净资产为15.55元，同比下降29.80%。根据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为4.81%，资本回报率不强；历史中位数ROIC为19.48%，投资回报整体较好，但2023年最低ROIC为1.28%。公司已完成现金分红15,987.50万元，并实施每股转增0.4股。

经营与研发动态

公司持续投入研发，研发投入占营业收入比例为19.67%。报告期内新增授权专利23项（其中发明专利10项），累计获专利及著作权292项。公司推出多款新型检测试剂，涵盖毒品、新型呼吸道病原体及动物疾病等领域。微流控技术平台在心肌标志物检测方面实现多项目联检。同时，公司优化治理结构，取消监事会，增设职工董事，并参股脑机接口企业，布局前沿医疗技术。

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