屹唐股份（688729）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，费用与负债上升需关注

近期屹唐股份（688729）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

屹唐股份（688729）2025年中报显示，公司整体财务表现呈现收入与利润双增长态势。截至报告期末，营业总收入达24.82亿元，同比增长18.77%；归母净利润为3.48亿元，同比上升40.23%；扣非净利润为2.54亿元，同比增长16.66%。盈利能力方面，净利率为14.01%，同比提升18.08%，但毛利率为35.89%，同比下降9.65%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入13.22亿元，同比增长22.65%；但归母净利润为1.3亿元，同比下降10.75%；扣非净利润为1.15亿元，同比下降9.49%，表明二季度盈利水平有所回落。

盈利与运营指标

• 每股收益：0.13元，同比增长44.44%
• 每股净资产：2.37元，同比增长12.72%
• 三费合计：3.05亿元，占营收比为12.29%，同比上升1.84%
• 每股经营性现金流：-0.2元，同比减少214.09%

尽管盈利指标表现良好，但经营性现金流由正转负，反映出公司在业务扩张过程中资金压力加大。

资产与负债状况

• 货币资金：20.27亿元，较去年同期下降26.36%
• 应收账款：4.04亿元，同比增长17.02%；当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达74.74%，显示回款压力较大
• 有息负债：19.11亿元，同比增长12.50%
• 长期借款：同比增长37.5%，主要因生产经营需要增加银行借款
• 租赁负债：同比增长342.78%，因续租主要生产及办公场所
• 一年内到期的非流动负债：同比下降67.59%，因按期偿还到期借款

资产端方面，使用权资产同比增长220.63%，其他非流动资产增长639.82%，主要因新增质押借款保证金及大额存单。

现金流与财务变动原因

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少214.09%，主因是公司为业务可持续增长提前储备关键存货
• 投资活动产生的现金流量净额：同比减少106.24%，主要受理财产品的购买与赎回波动影响
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少129.56%，因本期新增借款减少且按合同履约还款
• 财务费用：同比增长285.98%，源于借款利息和汇兑损失增加

主要财务变动说明

• 交易性金融资产下降30.51%：公司降低货币基金平均持有余额以满足经营需求
• 预付款项下降37.23%：对应存货陆续入库
• 其他应收款增长131.26%：新增应收补贴款
• 其他流动资产增长163.17%：新增待抵扣增值税
• 应付职工薪酬下降40.82%：发放2024年预提年终奖
• 其他应付款下降47.37%：支付工程建造商结算款项
• 递延收益下降40.02%：政府补助在满足条件后开始确认收益
• 应收票据下降100.0%：期初票据已全部回款

综合评价

公司2025年上半年营收与净利润实现较快增长，资本结构持续调整，研发投入保持高位（3.67亿元，占营收14.78%），产品线稳步推进。然而，经营性现金流显著恶化，货币资金减少，财务费用大幅上升，叠加应收账款占比偏高，提示需关注其短期流动性风险。尽管资本回报率（ROIC）历史中位数为7.45%，投资回报一般，公司仍处于成长投入期，未来需持续观察其现金流管理能力与盈利质量的匹配程度。

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