爱科赛博（688719）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期爱科赛博（688719）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

爱科赛博（688719）2025年中报显示，公司营业总收入为4.3亿元，同比上升7.92%。尽管收入实现增长，但盈利水平大幅下滑。归母净利润为-1722.27万元，同比下降152.90%；扣非净利润为-2291.56万元，同比下降198.09%，由盈转亏。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达3.16亿元，同比增长20.34%，显示出收入端增长动能有所增强。但同期第二季度归母净利润为382.89万元，同比下降85.93%；扣非净利润仅为34.44万元，同比下降98.17%，盈利能力明显承压。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为30.64%，同比下降20.02个百分点；净利率为-4.0%，同比下降148.82个百分点。盈利能力显著弱化，反映出成本压力上升或市场竞争加剧的影响。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为7691.91万元，三费占营收比为17.87%，同比上升32.79%。其中，销售费用同比增长35.23%，主要因销售规模扩大导致职工薪酬增加；研发费用同比增长50.5%，主要因研发人员引进及新项目投入增加；财务费用同比增长104.68%，系银行大额存单和定期存款减少导致利息收入下降。

货币资金为1.85亿元，较2024年中报的9.45亿元大幅减少80.43%，主要因投资募投项目资金支出。有息负债为1.19亿元，较上年同期的4057.39万元增长192.93%，短期借款同比增长84.56%，显示公司融资需求上升。

应收账款为4.84亿元，占最新年报归母净利润的661.92%，比例较高，存在回款风险。尽管应收账款较上年同期的5.23亿元下降7.48%，但仍处于高位。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.45元，同比下降34.15%，主要因业务规模扩大导致采购和工资支出增加。经营活动产生的现金流量净额同比下降34.15%，与净利润下滑形成双重压力。

每股净资产为14.84元，同比下降5.13%；每股收益为-0.13元，同比下降146.43%。公司筹资活动产生的现金流量净额同比增长77.83%，主要因现金股利分配减少及信用借款增加。

主营业务结构

从收入构成看，精密测试电源为主力产品，实现收入2.71亿元，占总收入的62.98%，毛利率为33.06%；特种电源收入7249.42万元，占比16.85%，毛利率达37.02%；电能质量控制设备收入7422.09万元，占比17.25%，毛利率为19.11%。境外市场收入770.53万元，占比1.79%，毛利率为60.93%，显著高于境内市场的30.09%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为12.91%，现金流状况偏紧。同时，应收账款占利润比例高达661.92%，需重点关注回款周期与坏账风险。

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