宏微科技（688711）2025年中报财务分析：盈利指标改善但现金流承压，债务与费用结构分化明显

近期宏微科技（688711）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宏微科技（688711）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.8亿元，同比增长6.86%；归母净利润为297.8万元，同比增长18.45%；扣非净利润为-18.39万元，同比上升93.95%。整体盈利能力有所提升，毛利率达15.79%，同比增加0.48个百分点；净利率为0.25%，同比增幅达486.67%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.83亿元，同比下降1.88%；归母净利润为189.44万元，同比下降55.22%；扣非净利润为71.47万元，同比下降64.35%，表明二季度经营压力加大。

盈利能力分析

公司毛利率为15.79%，较上年同期略有提升，增幅为0.48个百分点。净利率为0.25%，同比显著上升486.67%。三费合计占营收比例为8.33%，同比下降5.13个百分点，显示费用控制能力增强。销售费用、管理费用和财务费用合计为5666.7万元。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.82亿元，较上年同期增长29.72%；应收账款为4.58亿元，同比下降1.89%；有息负债为8.49亿元，同比增长16.05%。每股净资产为4.86元，同比下降5.46%。

长期借款同比下降79.38%，主要因一年内到期的长期借款转入一年内到期的非流动负债。应付票据下降46.29%，系应付票据到期付款所致。合同负债增长62.9%，主要由于预收货款增加。其他应付款增长202.42%，因确认应付子公司少数股东股权款。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为-0元，同比减少101.15%。经营活动产生的现金流量净额同比下降101.15%，主要原因为支付芯片等原材料金额增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.63%，得益于投资收益增加及购建固定资产等长期资产支出减少。筹资活动产生的现金流量净额增长96.78%，主要因取得借款增加。

在建工程下降31.38%，系在建工程转为固定资产。长期股权投资变动因新增对CISSOIDS.A.的投资。投资收益同比增长55.85%，主要来自对CISSOIDS.A.的投资收益确认。

主营业务结构

按产品分类，模块（封装）收入为5.02亿元，占总收入73.83%，毛利为7107.13万元，毛利率为14.15%；单管（封装）收入为1.54亿元，占比22.67%，毛利率为17.70%；芯片业务收入为1169.96万元，毛利率达42.45%；受托加工业务收入为1105.42万元，毛利率为32.91%。

按地区划分，国内销售收入为6.65亿元，占比97.78%，毛利率为15.46%；出口销售收入为1509.26万元，占比2.22%，毛利率为30.29%。

财务风险提示

财务分析指出，公司需关注现金流状况，货币资金/流动负债为44.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.86%。有息资产负债率为33.46%，且近3年经营性现金流均值为负，显示债务偿付压力较大。财务费用同比增长45.71%，主要因汇兑收益减少。资产减值损失大幅下降1331.51%，系计提存货跌价准备所致。预计负债增长230.23%，因预计执行亏损合同。

经营业绩变动说明

衍生金融负债增加源于新增远期锁汇业务。应交税费增长119.68%，主要因应交增值税增加。应付职工薪酬下降32.73%，系支付上年奖金所致。其他流动负债增长78.04%，因预收货款增加及待转销项税额上升。公允价值变动收益下降58.47%，因交易性金融资产赎回及理财收益减少。信用减值损失下降212.2%，因部分长账龄应收账款收回导致坏账准备计提减少。资产处置收益增长70.55%，主要因资产处置减少。

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