迈信林（688685）2025年中报财务分析：营收利润双增但债务与费用压力凸显_股票频道

近期迈信林（688685）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

迈信林（688685）2025年中报显示，公司营业总收入为2.87亿元，同比上升54.51%；归母净利润为4108.07万元，同比上升42.76%；扣非净利润为3650.21万元，同比上升45.27%。整体盈利能力持续提升，主要得益于算力相关服务及销售业务收入增长。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为9922.13万元，同比下降14.47%；第二季度归母净利润为58.5万元，同比下降97.19%；第二季度扣非净利润为414.84万元，同比下降79.17%。单季业绩出现明显下滑，反映出短期经营压力加大。

盈利能力指标

公司毛利率为56.98%，同比增43.79%；净利率为21.43%，同比增43.37%。两项核心盈利指标均实现显著增长，表明产品或服务附加值较高，成本控制能力有所增强。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为6423.22万元，三费占营收比为22.35%，同比增51.42%。其中销售费用同比增143.29%，管理费用同比增150.16%，财务费用同比增87.70%，费用端压力显著上升，主要因股份支付、折旧及利息支出增加。

每股经营性现金流为1.2元，同比增305.37%，经营活动产生的现金流量净额增幅较大，主要系销售商品、提供劳务收到的货款增长。但近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.98%，显示长期现金流承压。

资产与负债结构

货币资金为3.66亿元，同比增527.75%，主要因收到服务器贸易货款；应收账款为7.17亿元，同比增206.86%；应收账款/利润达1573.46%，回款风险需重点关注。

有息负债为14.91亿元，同比增108.79%；长期借款同比增307.29%，主要因算力业务固定资产专项贷款增加；有息资产负债率为48.83%，债务负担较重。

主营业务构成

公司主营收入中，销售商品收入为2.46亿元，占总收入85.69%，毛利率为62.29%；提供服务收入为4112.47万元，占14.31%，毛利率为25.18%。产品结构仍以高毛利的商品销售为主导。

资本开支与投资动向

固定资产同比增76.99%，主要因算力相关业务固定资产投入；预付款项同比增11679.19%，系预付服务器采购款；其他非流动金融资产同比增100.75%，因新增投资隐峰揽秀；长期待摊费用同比增78.76%，因新增厂房等装修投入。

综合财务建议

尽管公司营收与净利润实现较快增长，且经营性现金流短期改善明显，但仍需关注以下风险点：

建议持续关注公司算力业务的回款质量、债务结构优化及费用管控能力。

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