合合信息（688615）2025年中报财务分析：营收稳健增长但盈利质量承压，费用上升与现金流下滑值得关注

近期合合信息（688615）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

合合信息（688615）2025年中报显示，公司营业总收入为8.43亿元，同比上升22.51%；归母净利润为2.35亿元，同比上升6.63%；扣非净利润为2.12亿元，同比上升2.93%。整体营收与利润实现双增长，但利润增速明显低于营收增速。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.48亿元，同比上升23.93%；第二季度归母净利润为1.19亿元，同比下降2.62%；第二季度扣非净利润为1.07亿元，同比下降7.83%，显示盈利能力在季度层面有所弱化。

盈利能力指标

公司毛利率为86.29%，同比上升1.66%，维持在较高水平；净利率为27.92%，同比减少12.96%。尽管产品附加值较高，但净利率下滑反映出成本或费用压力加大。

三费（销售、管理、财务费用）合计为2.92亿元，占营收比为34.67%，同比上升11.43%，费用占比提升明显，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为11.4亿元，较去年同期的7.33亿元增长55.67%，现金储备充裕，偿债能力较强。有息负债为1719.16万元，仅小幅上升3.56%，债务负担较轻。

应收账款为1.44亿元，较2024年中报的1.11亿元上升30.43%，与营收增长基本匹配，但需关注回款节奏。

每股经营性现金流为1.34元，同比减少37.0%；每股收益为1.68元，同比减少20.0%。经营性现金流显著下滑，显示盈利质量有所下降。

主营构成与区域分布

从主营产品看，智能文字识别-C端产品收入为6.88亿元，占总收入的81.65%，毛利率达89.10%，为公司核心收入来源。商业大数据-B端产品及服务收入为7959.99万元，占比9.44%；智能文字识别-B端产品及服务收入为4105.07万元，占比4.87%。

从地区分布看，境内收入为5.64亿元，占比66.87%；境外（含港澳台）收入为2.79亿元，占比33.13%，海外业务占比较高，具备一定国际化能力。

财务变动原因说明

• 应收款项上升30.43%，主要因C端待结算订单增加及B端客户收入增长。
• 无形资产上升39.73%，系数据资源增加所致。
• 应付账款上升61.68%，因品牌推广费用增加。
• 应付职工薪酬下降46.95%，因支付2024年年终奖。
• 其他流动资产上升34.18%，因中介机构费用增加。
• 销售费用上升41.94%，因持续加大品牌推广力度。
• 财务费用下降117.27%，因利息收入增加。
• 投资活动产生的现金流量净额下降310.22%，因购买银行理财产品收支净额变动。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降1814.13%，因本期现金股利支付增加。

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